万邦医药-301520-公司首次覆盖报告：立足临床业务，致力打造医疗健康CRO平台.pdf

医药生物/医疗服务

公

司

研万邦医药（301520.SZ）立足临床业务，致力打造医疗健康CRO平台

究

2024年06月04日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）余汝意（分析师）汪晋（联系人）

yuruyi@kysec.cnwangjin3@kysec.cn

证书编号：S0790523070002证书编号：S0790123050021

日期2024/6/4

当前股价(元)43.73立足临床业务，致力打造医疗健康CRO平台

公一年最高最低(元)90.00/40.99公司是国内较早提供药物研发服务的CRO企业之一，经历18年发展，已具备提

司总市值(亿元)29.15供药学研究和临床研究全流程服务的能力，并致力打造医疗健康CRO平台。2015

首

次流通市值(亿元)7.29年以来，公司累计承接药学研究服务和临床研究服务项目超过500项，截至2022

覆总股本(亿股)0.67年底在手订单金额达到3.09亿，BE备案数量占全国总数比例持续上升，项目经

盖

报流通股本(亿股)0.17验丰富，订单储备充足。公司持续深化已有技术平台，拓展自主立项成果转让的

告

近3个月换手率(%)368.33盈利模式。我们看好公司的长期发展，预计2024-2026年公司的归母净利润为

1.26/1.66/2.11亿元，EPS为1.89/2.49/3.17元，当前股价对应PE为23.1/17.6/13.8

股价走势图倍，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。

仿创药市场持续扩大，仿创药CRO行业前景广阔

万邦医药沪深300

40%医药研发投入规模持续增长、一致性评价政策加速推进的背景下，药物研发的外

20%包比例上升，制药企业对CRO的需求持续增长。集采模式下，随着重磅专利相

0%继迎来“专利悬崖”，仿制药市场预计进一步扩大，新药研发预计加速，药企降

-20%本增效的需求进一步提升，为CRO企业提供更多潜在机遇。MAH制度落地为

-40%CRO企业探寻自主研发的盈利模式，CRO行业市场规模正在不断扩大，企业不

开-60%

源2023-062023-102024-02断打造新的业务增长点。

证数据来源：聚源构建全流程医疗健康CRO平台，探索自研转让盈利模式

券

自成立以来，公司持续关注自身技术平台的搭建和完善，目前已经搭建8个技术

证

券平台。2020-2022年公司销售毛利率维持在50%以上水平，人均创收高于可比公

研司，具有较强的盈利能力。临床研究服务业务持续发展，2022年公司临床试验

究

报运营项目共141项，BE备案数量占国内总量9.77%，帮助多个企业获得首家过

告

评；药学