半导体行业市场前景及投资研究报告：全球晶圆代工行业，复苏；华虹.pdf

\\\\\\\\\\\

2024年6月13日

招银国际环球市场|睿智投资|行业研究

半导体

2024全球晶圆代工行业逐渐企稳，明年有望复苏；华虹首予买入

2023年全球晶圆代工行业收入为1,17亿美元（Counterpoint）。受AI芯片需

求激增与电子元器件库存回补的推动，行业在下半年显现出企稳迹象。该市场

在2023年三季度和四季度的营收环比增速为6.5%和9.8%。展望未来，我们看

好晶圆代工行业的发展，行业利好因素包括：1）下游客户对AI基础设施的持续

投资，2）存储和电子产品需求的逐步复苏，3）技术进步，以及4）各主要经济

体将半导体产业链发展的首要目标从提升生产效率转向供应链安全。

晶圆代工市场份额高度集中。根据Counterpoint，台积电在2023年四季度

的市场份额为61%，三星为14%，格罗方德为6%。中芯国际和华虹半导体

分别占据第五和第六的份额（分别为5%和1%）。台积电在AI芯片制造和

产能方面有着领先优势。因来自AI市场的收入贡献相对较高，台积电预计

公司2024年收入增速将高于全球晶圆代工市场的平均增速，这使得公司有

望进一步获得更多的市场份额。

地缘政治风险的加剧，驱使各主要经济体将半导体产业链发展的首要目标

从提升生产效率转向供应链安全。近日，中国成立了集成电路产业投资基

过往中文报告：

金第三期，注册资本高达3,440亿元人民币，是迄今为止规模最大的一期1.半导体-Marvell1Q25业绩回

（第一/二期资金规模分别为1,390亿元/2,亿元人民币）。该基金的设顾：AI热潮驱动相关收入持续增

立对推动中国集成电路产业的发展有着重要的意义。我们认为中芯国际和长–03Jun2024(link)

华虹半导体等本土晶圆代工龙头会是半导体产业链自主可控趋势下的主要2.北方华创(2371CH)-半导体

产业链自主可控趋势下的主要受

受益者。

益者–29May2024(link)

作为中国第二大晶圆代工厂，华虹半导体拥有行业领先的成熟制程制造工3.半导体-英伟达有望保持长期增

长–23May2024(link)

艺，并在过去几年把握住了来自下游终端市场需求快速增长的机遇。我们

4.半导体-技术进步和国产替代推

观察到华虹半导体晶圆出货量和产能利用率在近期有所恢复，公司业务正动半导体设备投资增长；北方华

逐步企稳。2024年一季度，公司整体产能利用率为92%（较上季度提升创首予买入评级–13May2024