电子行业2024年投资策略分析报告：AI创新，行业复苏.pdf

电子行业

略策资投

超配（维持）电子行业2024下半年投资策略

AI创新助力行业复苏

2024年6月13日投资要点：

模型厂商竞争白热化，算力需求确定性强。海内外大模型迭代及应用速

度加快，各大云厂商资本开支增长预期乐观，AI算力需求将持续加大。

英伟达FY25Q1业绩超预期，并表示Blackwell平台产品将于Q2发货、Q3

上量。由于全球客户对Blackwell平台需求旺盛，且发货进度快于预期，

预计PCB/CCL、服务器代工、铜缆连接等产业链相关公司有望大幅受益，

且业绩释放速度有望加快。近年美方加大对我国AI芯片力度，为国

产芯片的崛起提供了巨大空间。目前国内多个智算中心建设、运营商AI

服务器招标都采用了国产芯片，昇腾份额领先。

智能手机：AI手机及折叠手机有望拉动换机潮。支持端侧大模型SoC和

端侧大模型推出后，多家终端厂商发布AI手机。嵌入AI大模型为用户提

供了个性化Agent，有望提升生产力及创造力，从而拉动用户换机需求。

而随着折叠手机用户体验提升及终端售价不断下探，叠加未来三折屏手

究研业行机、苹果折叠手机等新品拉动下，折叠手机出货量有望保持快速增长的

态势。换机潮下手机产业链有望全面受益，特别是零部件规格提升环节。

AIPC：终端去库进入尾声，AIPC有望拉动增长。AIPC能够流畅运行

由本地部署的大模型与本地知识库组合构成的个人大模型，为用户提供

个性化服务，体验效果好、数据安全性高。随着芯片厂商密集发布AIPC

电子行业指数走势处理器，终端厂商积极推出相关产品，预计将对结构件、电池、散热等

零部件提出更高要求。目前PC市场库存逐步恢复到健康水平，在AIPC

新品拉动下，全球PC市场有望迎来回暖。据Canalys预测，今年全球PC

出货量有望达2.68亿台，同增5.6%；AIPC出货量达5,100万台，占比19%。

覆铜板：行业有望开启新一轮调涨周期。近期铜、玻纤等原材料价格进

一步上涨，且在下游景气度好转驱动下，头部企业已率先发布涨价函。

资料：东莞证券研究所，iFind随着覆铜板价格进一步