传媒互联网：线上平台月报：大盘时长增速回升，游戏板块活跃 20240413 -中金.docxVIP

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传媒互联网：线上平台月报：大盘时长增速回升，游戏板块活跃 20240413 -中金.docx

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证券研究报告2024.04.13

传媒互联网

线上平台月报：大盘时长增速回升，游戏板块活跃

白洋分析员

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SFCCERef：BGN055yang3.bai@

肖俨衍分析员

SAC执证编号：S0080521010001

SFCCERef：BIL686

yanyan.xiao@cn

李程浩联系人

SAC执证编号：S0080122080602chenghaoli@cicc

纵轴：相对值（%）

行业近况近日，QuestMobile公布2024年3月产品应用数据，我们基于其公布数据进行了进一步测算，以观察该月整体线上平台大盘趋势以及赛道内流量的此消彼长。同时，我们总结近期重点赛道动态并更新观点。评论大盘时长增速有所回升，

行业近况

近日，QuestMobile公布2024年3月产品应用数据，我们基于其公布数据进行了进一步测算，以观察该月整体线上平台大盘趋势以及赛道内流量的此消彼长。同时，我们总结近期重点赛道动态并更新观点。

大盘时长增速有所回升，1Q24总时长同增6%。据我们统计，3月线上平台大盘时长同比增长6%（1-2月同比增速均约为6%），环比增长8%至

11.1万亿分钟，同比增长主要得益于社交、短视频赛道时长在较高基数上仍实现增长，其中短视频赛道总时长于3月同增10.2%。1Q24合计总时长同比增长6%，环比基本持平。重点关注产品上，汽水音乐MAU环比稍有回落，净减少约100万人至4,164万人，但DAU仍环比净增约110万人至1,395万（本月数据有回溯调整），用户活跃度保持较高水平。

游戏版号持续常态化发放；网易游戏动作频出。版号方面，3月29日，国家新闻出版署发布3月国产游戏版号共107款，另新增5款游戏审批变更信息；4月8日，发布年内第二批进口游戏版号共14款。我们认为，年内版号数量及发放节奏稳定，近期头部厂商多款重点新游已陆续开启测试/定档，游戏板块仍具较高景气度。厂商方面，网易游戏近期获较高关注，《射

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沪深300中金传媒互联网

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中金一级行业：科技资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部期。近日，网易宣布暴雪游戏将于今年夏季回归中国大陆市场，同时宣布《燕云十六声》定档7月26日。我们认为，公司年内产品储备丰富，重点游戏陆续定档提升业绩确定性，暴雪游戏回归有望自3Q24起贡献增量PC游戏收入，或对冲此前《射雕》表现弱于市场预期、《梦幻西游》PC端波动影响。

中金一级行业：科技

资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部

我们发布线上平台4Q23回顾及展望报告。1）广告：2023年广告收入增长主要受益于变现效率提升，伴随2024年步入变现“深水区”，我们建议关注仍具赛道红利的直播电商以及AI赋能广告进展；2）游戏：4Q23行业增长稍有降速，但展望2024年我们认为行业产品储备丰富，板块基本面及景气度仍有支撑；3）在线招聘：春节后招聘市场景气度边际回暖但并未呈现明显复苏趋势，企业端招聘需求仍然取决于经济整体复苏情况，我们认为其中以中小企业招聘为主的BOSS直聘或有望获取更多市场份额。我们认为，市场份额稳定或者提升的公司的表现将具备更强确定性，线上平台板块推荐网易、爱奇艺、快手、腾讯控股、BOS