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策略报告|投资策略专题

策略·专题证券研究报告

2023年05月03日

作者

TMT板块内部也有4月决断

刘晨明分析师

SAC执业证书编号：S1110516090006

liuchenming@

1、13年和19年经验：TMT板块内部也有4月决断。李如娟分析师

SAC执业证书编号：S1110518030001

两个年份1-4月均实现了TMT板块的普涨，且整体来看涨幅差异不大；但在5月lirujuan@

之后板块内部明显分化。13年成长行情的产业逻辑主要是应用创新（移动互联），许向真分析师

因此传媒表现最优，其次是计算机；19年成长行情的产业逻辑是硬件创新（5G基SAC执业证书编号：S1110518070006

xuxiangzhen@

站、无线耳机、5G手机、半导体国产替代），因此电子继续上涨，其他板块则开赵阳分析师

始调整。SAC执业证书编号：S1110519090002

zyang@

2、TMT一季报：应用端业绩趋势改善，电子细分赛道加速出清吴黎艳分析师

SAC执业证书编号：S1110520090003

1）科创板业绩继续寻底，电子板块拖累较大。科创板相对于沪深300业绩趋势进wuliyan@

一步走弱；剔除大全新能源，电力设备对科创50业绩贡献较高，电子板块对科创

50拖累较大（业绩负贡献最大的前10标的中，有6个电子标的）。相关报告

2）传媒、计算机有景气反转迹象，电子业绩加速出清。TMT子赛道上，净利润绝1《投资策略：策略·政策专题-我们需

对增速排在前列的有应用软件（106.5%）、安防（36.2%）、工业互联网（23.5%）、要什么样的政策跟踪（下）——两会前

出版（21.4%）、影视与传媒互联网（16.0%）；增速环比排名靠前的有影视与互联网瞻》2023-03-01

媒体（99.2%）、应用软件（93.9%）、信息安全（86.9%）、游戏（85.3%）、广告营销2《投资策略：策略·政策专题-我们需

（71.0%）。

要什么样的政策跟踪（上）——二中前

3）全年业绩预测增速靠前的是影视与互联网媒体、医疗信息化、游戏、信息安全、瞻》2023-02-25

广告营销。但考虑到半导体周期可能接近见底，后续业绩趋势有望逐步向好。3《投资策略：【天风策略丨风格专题】