20230430-轻纺城-再下一“城”，市场、数字、投资三维战略布局-230430-华安证券-15页.pdf

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[Table_StockNameRptType]

轻纺城（600790）

公司研究/公司深度

再下一“城”，市场、数字、投资三维战略布局

投资评级：买入（首次）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2023-04-30[Table_Summary]

⚫存量：专业市场管理高盈利水平、稳业绩贡献

[Table_BaseData]轻纺城拥有东升路市场、东市场等多家批发市场，以市场营业用房的开

收盘价（元）4.49

近12个月最高/最低（元）4.86/3.50发、租赁和物业管理为主业。其中，租赁业作为公司收入的支柱业务，

总股本（百万股）1,4662019-2022年租赁业收入分别为8.6/7.2/8.3/7.7亿元，占比在88%-95%

流通股本（百万股）1,466之间。考虑到业务以租金及服务费的模式为主，可以贡献稳定现金流的

流通股比例（%）100.00同时具备较高的盈利水平。租赁业毛利率维持在50%以上，预收账款对

总市值（亿元）66租赁业务营收规模覆盖倍数维持在3倍以上。

流通市值（亿元）66⚫增量：多元业务共振：物流+电商+服务

公司在巩固主营业务的同时，积极推动经营业务多元拓展，物流+电商+

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

服务业务已初步形成协同效应。（1）“数字物流港”项目的推动，为公

43%

司深入融入“一带一路”大格局提供重要的通道支持；（2）依托网上交

26%易平台，推广以“小单快返”为主的新兴经营模式，增强供应链柔性，

10%拓宽市场销售模式；（3）公司承揽世界布商大会、轻纺城国际纺织品博

-6%览会，“丝路柯桥·布满全球”等重要世界级会议，连结客商和产品，

5/228/2211/222/23

拉动城市经济。

-23%

轻纺城沪深300⚫投资建议

公司主要以中国轻纺城市场营业用房的开发、租赁和物业管理为主营业

[Table_Author]

分析师：王洪岩

务，集市场、物流、电商平台于一体，仓储租赁业务收入占比90%左右。

执业证书号：S0010521010001

主营业务具备较高盈利能力，助力公司业绩稳增。公司立足“市场+产

邮箱：wanghy@

业”独特优势，进一步深化数字化改革、探索数据增值渠道，线上线下

同步发展及各业务智慧化转型。巩固主业优势的同时，物流、电商及服

务多元业务共振促进产业链完善。我们预计公司2023~2025年EPS分