20230505-环保行业深度跟踪-地方国企价值属性-低估值+稳增长+高分红-230505-广发证券-10页.pdf

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[Table_Page]跟踪分析|环保

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

环保行业深度跟踪行业评级买入

前次评级买入

地方国企价值属性：低估值+稳增长+高分红报告日期2023-05-05

[Table_Summary]

[Table_PicQuote]

核心观点：相对市场表现

⚫地方环保平台：2022年环保年报中的一抹亮色，重视价值重塑潜力。18%

在2022年环保板块业绩同比下滑14%背景下，众多国企上市平台仍12%

表现出极强经营韧性：洪城环境、重庆水务保持5%+高股息；城发环6%

境等22年业绩稳增长；中原环保、瀚蓝环境等23Q1业绩反转明显，0%

05/2207/2209/2211/2201/2303/23

主要系①所处一线城市经济、千万级人口基数托底，②地方政府项目、-6%

回款等环节保障，③国资股东融资、项目整合等方面支持。且我们认-13%

为地方国企价值潜力绝不止步于此，后续稳增长（股东体内资产整合、环保沪深300

行业并购加速）、高分红（自由现金流转正）及低估值（23年PE有

6~14倍）特性将伴随着“中特估”、公募REITs等政策东风持续挖掘。

[Table_Author]

分析师：郭鹏

⚫稳增长：产业链延伸+资产整合+外延并购，稳抓主业同时加速布局第

SAC执证号：S0260514030003

二曲线。存量视角，伴随二十余年发展，固废、水务龙头均各自沉淀

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