机械设备行业深度报告：核电设备景气上行，四代核电及乏燃料引领新增量.pdf

行业深度报告

目录

1、核电设备景气上行，产业链进入业绩释放期3

2、第四代核电高温气冷堆优势明显，渗透率有望逐步提升8

3、乏燃料后处理建设提速，相关设备高速成长9

4、投资建议12

5、风险提示13

图表目录

图1：2023年我国核电发电累计装机占比1.95%，具有较大提升空间3

图2：2022-2023年国内核电核准数量创纪录的10台3

图3：2023年国内核电建设投资额达949亿元，同比提高40.18%4

图4：2024年中核计划投资1215.53亿元4

图5：2024年中广核计划投资305.90亿元4

图6：核电产业链中设备投资占比达50%5

图7：核电设备细分领域较多，核岛设备市场规模较大5

图8：核电产业链整理7

图9：压水堆示意图8

图10：沸水堆示意图8

图11：高温气冷堆有望实现大规模绿色制氢8

图12：蒸汽发生器、氦风机、热气导管、卸料管等为高温气冷堆主要构件8

图13：我国坚持乏燃料闭式循环处理10

图14：2025我国乏燃料离堆贮存需求量预计达5591吨11

图15：政府性乏燃料后处理基金支出快速增加12

表1：台山核电站核岛设备、常规岛设备分别于开工第3年、开工第5年进场3

表2：经测算，三代机组的价值量约为21558元/千瓦6

表3：我国大陆在建核电机组情况（截至2023年12月31日）6

表4：中性预期下我们预计新核准核电机组的设备投资额约为1347亿元/年6

表5：按渗透率15%计算，高温气冷堆核电站设备投入将达1018.1亿元9

表6：第四代核电设备相关企业9

表7：湿法贮存和干式贮存对比10

表8：乏燃料运输容器市场空间有望超百亿11

表9：相较英法俄日等国，我国乏燃料处理能力较小12

表10：中性预期下2021-2035年乏燃料后处理设备年均投资或将达139亿元/年12

表11：推荐标的13

表12：受益标的13

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/15

行业深度报告

1、核电设备景气上行，产业链进入业绩释放期

核电是稳定的清洁能源，是目前唯一能够替代火电的基荷能源。核电是利用核

裂变或核聚变反应所释放的能量发电的技术，发电过程与火电相似，但不会产生温

室气体或大气污染物；且发电过程不受光照、风力等自然因素影响，发电利用小时

数高（1年近8000小时），是稳定的清洁能源。除无法调峰外，基本集成了光伏风

电及火电的优点。

2030年目标装机120-150GW，我国核电进入安全高效发展期，核准开工加速。

（1）截至2023年，我国运行核电机组共55台（不含中国台湾地区），额定装机容

量57.03GW，全国发电装机占比仅1.95%，结构占比具有较大提升空间。2023年国