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公司简介
潍柴动力是重卡行业发动机龙头,得益于本轮国内复苏、出海爆
发、天然气价格走低带来的重卡行业向上周期,重卡有关业务回
暖向上;此外,大缸径发动机、凯傲、林德液压、农机、燃料电
池等新业态多元发展,为公司补充新增量。
投资逻辑
二十载砥砺前行,动力龙头迈向多元装备龙头,股权激励计划彰
显信心。公司多年以来逐步收购湘火炬、博杜安、凯傲、林德液人民币(元)成交金额(百万元)
压、雷沃等,成为重卡链巨头,并拓展至大缸径发动机、叉车、19.003,500
液压、农机等领域。2023年10月公司发布股权激励,目标2024-17.003,000
2,500
2026年营收分别不低于2102/2312/2589亿元,销售利润率不低15.002,000
于8/9/9%,彰显公司强烈信心。13.001,500
1,000
内需底部复苏+天然气结构性渗透+出口持续高景气,公司重卡主11.00500
业有望迎来3-5年持续上行阶段。1)内需方面,2017-2021年内9.000
6666
2222
6923
需销量长期高居百万辆以上,经历7-8年时间将逐渐进入置换高0010
3334
2222
峰期,将支撑重卡内恢复至80-90万辆中枢。2)出海方面,2023
成交金额潍柴动力沪深300
年公司重卡出口5.2万辆,同比+51%,凭借性价比等产品优势,
出口销量进入持续上行通道。3)结构性方面,公司2023年气体公司基本情况(人民币)
机市占率达64.66%(上险口径计算),且气体机价值量相比柴油项目202220232024E2025E2026E
机更高,公司有望从油气价差持续高位中受益。4)中国重卡综营业收入(百万元)175,158213,958236,189259,348283,251
合产品力领先,在亚非拉等地区市占率还有显著提升空间。营业收入增长率-13.95%22.15%10.39%9.81%9.
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