- 1、本文档共16页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
1、上半年价格回顾:3-4月金银集中发力,5月白银爆发,6月均现回调
•3-4月金银涨价归因:(1)美联储在3月会议维持降息3次预期;(2)央行购金持续+以色列与伊朗冲突;(3)
通胀预期上升+油、铜同涨,商品繁荣逻辑入场,市场悲观派与乐观派或在黄金这个特殊品种实现“双赢”。
•5月白银爆发:基本金属走强背景下,受供需催化的金银比修复。95%
•6月以来回调:中国央行购金暂停+美国非农超预期+美联储鹰派决议。
2、黄金后市展望:中短期预计维持震荡,中长期逻辑依旧顺畅添加标题
•中短期:美联储货币政策“两难”境地,存在一定的预期反复风险;但避险+抗通胀或让黄金维持高位震荡。
•中国央行购金的理解:在金价出现明显下跌趋势时起到支撑作用;不排除后面继续购金的可能。
•美国5月非农数据的分析:企业调查与家庭调查出现明显背离,失业率走高;不排除后面下修的可能。
•中长期:地缘冲突和央行购金或为底色,美联储“两难”境地都利好贵金属的逻辑。
(1)若美联储不降息甚至加息:贵金属将走赤字逻辑。若在等待通胀的时间里继续宽财政、紧货币,贵金属会对
风险充分反应,可参考1970s卡特政府时期的行业底色。
2
资料来源:浙商证券研究所
(2)若出于财政与经济压力选择降息:则通胀可能反弹,但会直接催化贵金属。
•综上,参考2023年以来的价格走势,我们认为即使短期承压,但贵金属仍将迎来“黎明”。
•建议关注有望受益于金价上升的贵金属标的:赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿
业、湖南黄金、玉龙股份等。95%
3、风险提示:美联储超预期加息;美国经济韧性超预期;历史数据不能预测未来的风险。
添加标题
3
资料来源:浙商证券研究所
0011
沪金、沪银,目前均跑赢伦金、伦银
4
资料来源:Wind,浙商证券研究所(注:6月数据为6月1日-6月12日数据)
0011
而且是建立在1-2月通胀超预期的基础上
➢美联储在3月的议息会议上,维持了2024年降息3次的预期不变。3月,美国的联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%之间不变;根据当时的
“点阵图”显示,委员们依然对2024年预期降息3次,与去年12月会议时一致。
➢同期,美国1-2月的通胀超预期。数据显示,1-2月美国的CPI增速、PCE增速均超预期,通胀压力仍存。
➢在通胀超预期的背景下,美联储当时依旧维持了对年内降息3次的预期,名义利率下降+通胀超预期的作用下利好贵金属价格。
图:美联储3月议息会议点阵图图:2024年1-2月美国CPI与PCE均超预期(单位:%)
3.6%
3.4%
3.2%
3.0%
2.8%
2.6%
您可能关注的文档
- 千帆竞过,运营凸显.pdf
- 实体经济图谱2024年第22期:运价连续上行.pdf
- 智能电动汽车行业深度报告:自主车企出海扬帆,销量有望持续高增.pdf
- 金刚线行业温故知新,玉汝于成.pdf
- 食品饮料行业2024年中期立足价值,坚守龙头.pdf
- 证券行业2024年中期估值触底,鼓励整合.pdf
- 房地产行业2024年中期需求筑底,政策坚定.pdf
- 2024航空机场行业中期策略:航空出行渐入常态,再强调“国际%2b供给”双主线.pdf
- 2024年煤炭行业中期需求改善将提振煤价,高股息奠定行业长期投资价值.pdf
- 2024年建筑装饰行业中期弱投资催化央国企估值修复,强政策呵护地产复苏回升.pdf
- 江苏省灌云高级中学2023-2024学年高三上学期第一次月考地理试题含答案.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 第十三章 近代物理.docx
- 江苏省高邮市一中2021-2022学年高三上学期第一次月考语文试题(原卷版).docx
- 江苏省华罗庚中学2023-2024学年高三上学期12月阶段检测数学试卷含答案.docx
- 江苏省海门中学2023-2024学年高三上学期第一次调研考试地理试题及答案.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 第九章 恒定电流.docx
- 江苏省高邮市2023-2024学年高三下学期3月学情调研数学试题含答案.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 实验十一:探究影响感应电流方向的因素.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 实验三:验证平行四边形定则.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 第十四章 光.docx
文档评论(0)