珠海冠宇-市场前景及投资研究报告-AI驱动消费锂电需求，动力聚焦优质业务.pdf

证券研究报告·公司深度研究·电池

珠海冠宇（688772）

AI驱动消费锂电需求新周期，动力聚焦优质2024年06月29日

业务

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）1097411446127641614720781

同比（%）6.144.2911.5226.5128.70

归母净利润（百万元）90.95344.19602.651,015.121,637.21

同比（%）(90.38)278.4575.0968.4461.28

EPS-最新摊薄（元/股）0.080.310.530.901.45

P/E（现价最新摊薄）184.6948.8027.8716.5510.26

[Table_Tag]

[Table_Summary]股价走势

投资要点

◼AI应用拉动3C锂电需求回暖，行业拐点确立。公司在3C锂电中份额珠海冠宇沪深300

近10%，仅次于ATL，其中笔电份额31%、手机份额8%。消费电子行14%

8%

业自21年高点后，需求已经连续2年下滑，随着24年AIPC、AI手机2%

-4%

推出，有望带来换机潮，销量重拾增长5-15%增长，并且AI机型带电-10%

-16%

量普遍提升10%。价格方面看，24年原材料价格底部企稳，但25年随-22%

-28%

着硅基、钢壳、容量提升、pack自供等均价有望上涨，对应市场空间-34%

-40%

10%+至820亿元，2030年超1000亿元。2023/6/292023/10/282024/2/262024/6/26

◼公司手机业务放量，助力消费业务再上台阶，产能利用率+Pack自供比

例提升增厚利润。公司23年消费类收入105亿元，其中笔电66亿元，市场数据

手机34亿元。未来笔电平稳略增，而手机成长空间大。23年公司手机收盘价(元)14.90

电池市占率8%，新客户放量+高端机型突破，预计24年手机收入20%

一年最低/最高价11.13/23.55

增长至41亿元，25-26年将再提速，远期手机份额目标20-30%，收入

空间超100亿元。其中，大客户苹果23年起量，当年