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年年0066月月2266日日
内容目录
一、前言4
二、创新高股票的超额收益4
三、创新高事件的增强因子6
3.1时序筛选:放量突破前高的样本超额收益更显著6
3.2截面筛选:寻找反应不足或基本面优秀的个股7
3.2.1长期动量+反应不足:量价类因子7
3.2.2股价与基本面的戴维斯双击:一致预期类因子9
四、如何构建创新高事件的选股组合?9
4.1创新高样本的综合筛选方案9
4.2创新高组合落地:资金通道法11
五、进一步讨论12
5.1创新高股票能否相比同行业其余股票创造更稳定的超额收益?12
5.2创新高组合的改进方案——行业等权13
5.3创新高组合的改进方案——等待回踩确认后再买入15
风险提示16
P.2请仔细阅读本报告末页声明
年年0066月月2266日日
图表目录
图表1:创新高股票数量与中证800指数走势4
图表2:创新高股票未来240个交易日平均累计收益4
图表3:创新高样本重要时点累计超额收益统计5
图表4:不同价格走势下创新高股票未来240日累计超额收益对比5
图表5:剔除涨停后创新高样本重要时点累计超额收益统计5
图表6:京东方A(000725.SZ)新高前后价量形态6
图表7:中集集团(000039.SZ)新高前后价量形态6
图表8:放量新高和缩量新高样本平均累计超额收益7
图表9:不同前期涨跌幅下创新高样本未来240个交易日平均累计超额收益8
图表10:不同前期换手率下创新高样本未来240个交易日平均累计超额收益8
图表11:不同一致预期FY1eps上调幅度下创新高样本未来240个交易日平均累计超额收益9
图表12:筛选后的创新高样本未来240个交易日平均累计超额收益10
图表13:筛选后样本创新高后20个交易日超额收益增强幅度10
图表14:筛选后创新高股票数量与中证800指数走势10
图表15:创新高组合净值走势11
图表16:创新高组合分年度表现12
图表17:行业暴露不变下买入创新高股票的组合净值走势13
图表18:电新行业创新高股票数量与行业指数净值走势13
图表19:电力设备及新能源行业内不同创新高数量下样本未来收益情况14
图表20:行业等权创新高组合与原始组合净值走势对比14
图表21:行业等权创新高组合与原始组合绩效指标对比14
图表22:回调后再买入的创新高组合与原始组合净值走势对比15
图表23:回调后再买入的创新高组合与原始组合绩效指标对比15
P.3请仔细阅读本报告末页声明
年年0066月月2266日日
一、前言
锚定效应是行为金融学的代表理论之一。投资者在进行股票投资时,往往会考虑股票过
去的价格走势,比如将过去一年中的低点视为支撑位、过去一年中的高点视为压力位。
当股价逼近过去高点时,“锚定投资者”会认为股价很难继续上涨至突破高点,因此很容
易造成股票价格对其他利好消息的反应不足。学术研究也表明,以过去52周的高点作
为锚,突破高点的股票在未来很容易产生超额收益,因此可以用股价是否创新高来进行
趋势投资。
本报告将从
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