原创力文档- 1、本文档共6页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
出让金同比下降39%。”
5月政府性基金预算支出降幅显著收窄，同比增速-6.1%（前值-19.3%），这与5月新增专项债发行节奏显著加快有关。
此外需要注意的是，5月财政存款同比多增5264亿元，为近年同期的较高水平；或反映了5月发行地方债还有
部分未形成支出，预计将在6月陆续支出。
整体来看，前5个月一般公共财政预算赤字规模为近年同期较高水平，反映了增发国债、普通国债发行前置对狭义财政的支撑作用。一季度普通国债发行进度达14%，为近年最快。往后看，上半年这些因素支撑作用边际减弱，狭义财政支出的支撑项将更依赖于经济量价表现。广义财政方面，三季度专项债大概率将加快发行节奏，有望带动广义支出增速见底回升；除此之外还要看土地市场情况。所以本轮地产回购去库存政策多大程度上产生效果是一个关键因素，它既会影响PPI斜率和企业盈利，从而影响税收收入增速；又同时会影响广义财政空间。
风险提示：外部环境变化超预期导致经济压力显著加大，经济下行超预期，刺激政策超预期，财政收支超预期，地产压力上升超预期，土地市场表现超预期，海外经济表现变化导致出口表现超预期。
图1：1-5月公共财政收入进度
100.0%
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
44%
44%
42%
44%
46%
47%
47%
49%
43%
46%
41%
43%
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年
12月
11月
10月
9月
8月
7月
6月
5月
4月
3月
2月
1月
1-5月
数据来源：iFind，
图2：1-5月公共财政支出进度
100.0%
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
37%
37%
39%
39%
40%
36%
37%
37%
38%
38%
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年
12月
11月
10月
9月
8月
7月
6月
5月
4月
3月
2月
1月
1-5月
数据来源：iFind，
图3：税收收入与非税收入（%）
税收收入:当月值:同比 非税收入:当月值:同比
100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
数据来源：iFind，
图4：企业所得税当月收入（亿元）
2020 2021 2022 2023 2024
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
-1000
3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
数据来源：iFind，
图5：新增专项债发行节奏
120%
2019 2020 2021 2022 2023 2024
37%30%
37%
30%
10%
16%
19%
80%
60%
40%
20%
0%
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月
数据来源：，
图6：各省新增专项债发行计划（亿元）
计划发行 实际发行
16,0005298
4279
2448
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
数据来源：企业预警通，
图7：新增专项债与政府性基金预算支出（%）
新增债券:专项债券:当月同比 政府性基金预算支出:当月同比（右）
1600.0
240.0
1400.0
1200.0
190.0
1000.0
140.0
800.0
600.0
90.0
400.0
200.0
40.0
0.0
-10.0
-200.0
-400.0
-60.0
数据来源：iFind，
图8：一般公共财政收支差额（亿元）
2020 2021 2022 2023 2024
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
数据来源：iFind，
图9：财政存款同比多增（亿元）
2020 2021 2022 2023 2024
20000
15000
10000
5000
0
-5000
-10000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
数据来源：iFind，
文档评论（0）