A股流动性与风格跟踪月报：ETF贡献主要增量，龙头风格或相对占优.docx

正文目录

一、市场风格展望 4

1、ETF增量带来的正反馈机制 4

2、近十年7月业绩披露效应 4

3、关注三中全会改革主线 5

二、大类资产表现与A股复盘 8

1、大类资产表现 8

2、A股复盘：市场震荡下行，核心龙头相对抗跌 8

三、流动性与资金供需 10

1、国内政策与宏观流动性 10

国内流动性：资金利率低位波动，市场流动性相对宽松 10

外部流动性：美联储降息预期有所升温 11

2、股市资金供需 11

3、总结 16

四、市场情绪与偏好 17

1、市场风险偏好 17

2、宽基指数和风格交易集中度 17

3、行业交易集中度与资金偏好 17

图表目录

图1：6月ETF继续成为主力增量资金 4

图2：2018年以来ETF成为主力增量资金的月份 4

图3：ETF为主力增量资金月份当月市场平均表现 4

图4：ETF为主力增量资金月份次月市场平均表现 4

图5：近十年以来A股7月主要风格及大类行业指数表现 5

图6：业绩预披露截止日前价值风格有较好避险效果 5

图7：业绩预披露截止日后创业板指表现相对较好 5

图8：各类资产6月涨跌幅 8

图9：A股6月复盘 9

图10：风格：大盘价值大盘成长小盘成长小盘价值 9

图11：大类行业：TMT金融可选周期医药生物必选 9

图12：7月的重要经济数据及会议前瞻 10

图13：6月央行公开市场小幅净回笼 10

图14：6月货币市场利率运行整体平稳 10

图15：美国5月份CPI及核心CPI延续降温 11

图16：美国5月新增非农就业数据高于市场预期 11

图17：市场预期美联储9月降息及年内降息2次预期升温 11

图18：6月美元指数先降后升，美债收益率呈下降趋势 11

图19：A股月度资金供需与主力资金变化 12

图20：A股主力资金变化 12

图21：6月北上资金在各行业净买入额与行业表现 13

图22：6月末托管于外资银行的北上资金边际净流入 13

图23：托管于外资银行的北上资金边际净流入 13

图24：6月偏股基金发行份额仍处历史低位 14

图25：6月ETF净申购规模扩大 14

图26：5月偏股类公募基金总份额小幅缩小 14

图27：5月偏股类老基金净赎回规模与前期基本持平 14

图28：3月以来主要宽基指数ETF月度净申购份额 14

图29：6月净申购与赎回份额最高的前十大ETF 14

图30：股票私募仓位指数显示6月私募仓位企稳回升 15

图31：6月融资资金转为净流出 15

图32：6月融资余额占A股流通市值比例下降 15

图33：6月重要股东小幅净增持 16

图34：限售解禁规模板块分布 16

图35：7月IPO发行规模有望低位回升 16

图36：6月定增发行募资规模继续回落 16

图37：6月万得全A股权风险溢价有所回升 17

图38：6月宽基指数交易热度变化 17

图39：当前宽基指数所处交易集中度和估值分位 17

图40：6月行业交易热度变化 18

图41：当前行业交易集中度和估值分位 18

表1：座谈会涉及议题 6

表2：2014-2023年7月政治局会议政策要点 6

表3：6月各类资金行业流向 18

一、市场风格展望

1、ETF增量带来的正反馈机制

今年以来ETF持续净流入，一定程度上充当了市场稳定器，在波动幅度较大的1、2月份快速净流入，在市场稳定后流入速度渐缓。6月以来，随着市场持续调整，ETF再度逆势净流入，截止目前累计贡献增量资金620亿元，成为6月A股主力增量资金。

图1：6月ETF继续成为主力增量资金 图2：2018年以来ETF成为主力增量资金的月份

ETF历年累计净流入额（亿元）

2019 2020 2021

2022 2023 2024

6000

新成立偏股类公募基金 ETF净申购规模

融资净买入 陆股通净流入

保险投资股票及基金规模变化 私募基金管理规模变化重要股东净减持 IPO

5000

单位：亿元

5000

4000

3000

2000

1000

0

1月2月3月4月5月6月7月8月

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月

2500

0

-2500

-5000

-7500

2018-102018-122022-042022-092022-102022-122023-052023-