5月用电增速维持高位，来水改善水电发电量高增.docx

目录

投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比下降1.13%，同比增长4.79% 6

秦港库存环比增长12.62%，同比增加1.87% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少1.35%，同比增加4.36% 8

月度基本面数据汇总 9

2024年5月全社会用电量同比增加8.60% 9

2024年5月发电量同比增长2.3% 10

2024年5月国内煤炭产量同比下降0.8%，进口量同比增长10.71% 12

2024年5月天然气产量同比增长5.2%，进口同比增长17.4% 13

重点新闻及公告汇总 14

重点新闻 14

重点公告 15

风险分析 17

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

投资要点及重点公司盈利预测

近日，国家统计局和国家能源局披露2024年5月份我国用电量情况，2024年5月，全社会用电量7751亿千瓦时，较去年同期增长7.2%，增速较去年同期下降0.2个百分点。分类别来看，全国一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速分别为10.3%、6.8%、9.9%和5.5%，同比变化-6.6、+2.7、-11、2.68个百分点。总体来看，5月用电量增速仍保持较高水平。从发电数据来看，5月份，全国规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8个百分点；日均发电231.6亿千瓦时；其中火电、水电、风电和核电分别为4538.4亿千瓦时、1149.9亿千瓦时、771.5亿千瓦时和360.1亿千瓦时，同比变化-4.3%、+38.6%、-3.30和-

2.40%。从电力生产情况来看，得益于来水情况的好转，水电发电量同比高增；受可再生能源发电增长的挤压，火电发电量同比下降。从上游煤炭生产情况来看，5月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降0.8%，

降幅比4月份收窄2.1个百分点；日均产量1238.2万吨。进口煤炭4382万吨，同比增长10.7%。天然气方面，

月份，规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%，增速比4月份加快3.1个百分点；日均产量6.5

亿立方米。进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

公司名称

股价

22A

23A

EPS

24E

25E

22A

23E

PE

24E

25E

评级

火电

华能国际

9.07

-0.47

0.54

0.84

0.93

-19.3

16.9

10.8

9.8

买入

华电国际

6.77

-0.08

0.44

0.55

0.68

-84.6

15.3

12.3

10.0

买入

皖能电力

8.44

0.19

0.63

1.07

1.15

45.0

13.4

7.9

7.3

买入

上海电力

9.69

0.07

0.57

0.74

0.89

138.4

17.1

13.1

10.9

买入

华润电力

23.95

1.33

2.08

2.78

3.23

18.0

11.5

8.6

7.4

买入

申能股份

9.04

0.22

0.71

0.86

0.91

41.0

12.8

10.5

9.9

买入

大唐发电

2.97

-0.02

0.07

0.22

0.23

-133.8

40.2

13.5

12.9

买入

福能股份

11.48

1.33

1.03

1.18

1.21

8.7

11.1

9.7

9.5

买入

水电及其他电力

长江电力

28.33

0.94

1.11

1.38

1.46

30.2

25.4

20.5

19.4

买入

桂冠电力*

7.48

0.41

0.16

0.36

0.39

18.4

48.1

20.8

19.2

买入

三峡水利*

6.99

0.25

0.27

0.36

0.42

28.1

25.9

19.4

16.6

买入

三峡能源

4.31

0.23

0.25

0.28

0.31

18.7

17.2

15.4

13.9

买入

中国核电

10.38

0.48

0.56

0.59

0.65

21.7

18.5

17.6

16.0

买入

燃气

深圳燃气

6.68

0.42

0.50

0.66

0.74

15.7

13.3

10.1

9.0

买入

新奥股份