- 1、本文档共9页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
内容目录
内容目录
TOC\o1-1\h\z\u回顾与观点 3
核心图表跟踪 5
风险提示 10
图表目录
图表目录
图1.2019年美联储降息预期反复 5
图2.2019年美国降息预期带动制造商补库 5
图3.2019年补库带动中国出口订单回升 5
图4.2019年中国出口回升拉动制造业PMI 5
图5.2019年中美市场围绕着美联储降息展开 6
图6.5-7月防御,8-10月TMT,11-12月出海复苏+TMT 6
图7.2019年中美经济情况对比 6
图8.当前中美经济情况对比 6
图9.2024年5月以来涨幅超过5%的7个二级行业中有3个是成长方向 7
图10.ETF再度大幅流入 7
图11.红利拥挤度已在回落,阶段调整结束后有望继续接力 8
图12.有对应A股的港股红利,股息率绝对值超额约2%,更具性价比 8
图13.中证红利的更均衡扩展版本——中证红利200即将发布 9
图14.TMT进入哑铃策略的赔率区间 10
1 回顾与观点
回顾:2024年4月《出海与泛红利资产共舞》抓住市场主线,4月底《5月成长占优》提示成长布局机会;5月初周报和专题《4轮地产行情的启示》提示地产底部反弹机会,5月底《成长股启动需要什么条件》提示TMT机会,系列报告把握股市风格轮动节奏。
市场再次进入底部价值区间,布局成长等待进攻。至美联储降息以前,整体宏观环境可能都处在迷雾之中:年中中美经济疲软,修复情况待观望;全球货币政策错位,预期反复波动;地缘政治和主要地区大选,博弈愈发激烈。宏观环境反映至资产价格:商品价格宽幅震荡,权益资产风险偏好趴在谷底,债券利率下行但分歧和波动放大,投资者多看少动、等待观望,类似于2019年5月-7月(见上周
《成长已经领跑市场》2019年市场复盘)。本周维稳资金发力,全A指数回落至阶段性低点,后市可以更乐观一些,5月以来市场表现呈现典型哑铃配置状态,电子+红利领跑,该趋势或将延续。具体而言,红利端,阶段调整后性价比更显,等拥挤度企稳后有望接力,细分看长期股息率仍较高的银行、纺服、家居、通信龙头和港股红利。成长端,细分产业催化不断,等待三中全会政策加码,电子(苹果链、PCB)、AI、算力、卫星互联网、机器人等TMT方向赔率占优。
通胀韧性推迟降息,全球经济进入回落阶段。2023年10月后市场定价进入到乐观情形:通胀快速回落、联储及时降息、经济软着陆、跳过衰退买复苏。但2024
年2月后通胀持续韧性,上半年降息并未落地,美债利率维持高位,重演2019年
5-8月,就花旗经济意外指数来看,4月开始中美发布的绝大部分经济指标都在低
于预期,这样的趋势可能延续1-2个季度,直至美联储实质降息1-2个月后;各类资产定价进入纠结状态,经济、宽松、通胀都尚无定论,资产波动加剧、缺乏明确方向;需要注意,阶段性定价“衰退”可能难以避免,重视贵金属方向机会(同时6月27日拜登特朗普将展开首场电视辩论),而防范全球周期品潜在波动。
尽管近期A股较弱、但对于底部的分歧不大,重视近期脱颖而出的成长股。监管更加重视二级市场稳定性,本周五市场触及关键点位后,主要宽基ETF成交放量,其中沪深300相关ETF周五单日净流入约72亿元,为今年3月中旬以来最高水平。
吴清主席在陆家嘴论坛重磅发布“科八条”。“科八条”是“国九条”后又一资本市场顶层政策,聚焦于科创板单一板块,重视程度极高,主要涵盖规范企业融资(硬科技审核更严格、硬科技再融资也更容易)、营造良好市场生态(规范减持和交易)、鼓励并购重组(需要重视科创板并购重组机遇)的三大内容。
我们在5月5日发布二季度市场策略《成长有望领跑》,近期观点持续兑现。
5月以来涨幅超过5%的7个二级行业中有3个是成长方向:消费电子(10.1%)、
半导体(6.6%)、元器件(5.5%)。经济平稳、流动性宽松之下,风险偏好已经触底回暖,美国通胀回落、中美货币宽松、产业政策出台,是下半年成长占优的三大催化,正在逐一兑现。
行业配置:哑铃策略逐步轮转至TMT,新质生产力关注电子/算力/机器人/AI等。1)红利细分关注长期股息率更高、长期业绩预期更稳定的银行、纺服、家居、通信龙头等,以及相对同一公司A股股息率有超额的港股红利。2)当前TMT指数与红利指数差额扩大为-19%,已进入TMT指数赔率占优区间,成长方向的性价比有所凸显。3)3)产业催化频繁:电新、电子(苹果链、PCB)、AI、低空经济(武汉进入国内低空经济综合实力第一方阵)、算力(华为芜湖数据
您可能关注的文档
- “平急两用”项目贷款进展动态.docx
- 消费税改革如何支持地方财政?.docx
- 《光大投资时钟》第十四篇:自上而下,风格择时.docx
- 2H24社会服务业重点配置旅游、教育景气赛道.docx
- 5月财政数据点评:财政扩张看大省.docx
- 5月海外月度观察:美国经济增长放缓,欧央行率先开启降息.docx
- 5月经济数据分析:从结构数据中发掘亮点.docx
- 5月用电增速维持高位,来水改善水电发电量高增.docx
- 6月十大金股:六月策略与十大金股报告.docx
- 乘用车:5月终端需求表现强于正常季节性.docx
- 2023学年诸暨中学高三年级第二学期3月第二次模拟考试(政治)公开课教案教学设计课件资料.docx
- 运动的合成与分解(二)公开课教案教学设计课件资料.pptx
- 近五年浙江省各地图形的翻折(轴对称)原题公开课教案教学设计课件资料.doc
- 如何做教师-2019-11-13-中关村一小相关公开课教案教学设计课件资料.pptx
- 生活中的圆周运动 (水平面)正式版公开课教案教学设计课件资料.pptx
- 专题10 条件概率与全概率公式公开课教案教学设计课件资料.docx
- 金华市东阳市2019学年第二学期期末测试卷公开课教案教学设计课件资料.doc
- 5 琥珀(第二课时)【慕课堂版】公开课教案教学设计课件资料.pptx
- 项目五 打印米老鼠模型公开课教案教学设计课件资料.ppt
- (打印版)9月25日地理周练公开课教案教学设计课件资料.docx
文档评论(0)