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一、A股趋势观察
本周A股市场整体呈下跌。具体来看，本周万得全A指数下跌约1.49%，上证50、沪深300、中证1000指数分别下跌约0.80%、1.11%、2.26%；风格上来看，国证成长、国证价值指数分布下跌约2.11%、0.95%。本周市场情绪指标仍处于偏低位置，大盘风格韧性相对较强。当前市场成交量能持续处于近期的偏低位置，
投资者交易热情有所冷却。从风格上来看，大盘价值和大盘成长的情绪面得分虽为负值但回撤不大，短期市场调整幅度相对较大，大盘风格韧性相对较强。
图表1.本周市场整体下跌 图表2.本周消费风格回撤较大
本周各指数收益率
1%
0.55% 0%
本周各风格收益率
0%
-1%
-2%
-3%
-1.49%
-0.80%
-1.11%
-2.26%
-2.11%
-0.95%
-1.95%
-1%
-2%
-3%
-4%
-0.24%-1.07%
-0.24%
-1.07%
-0.93%
-1.13%
资料来源：,资讯 资料来源：,资讯
24/6/1724/6/1824/6/1924/6/2024/6/21近1周走势价格情绪得分-0.69-0.65-0.68-0.72-0.69布林带得分
24/6/17
24/6/18
24/6/19
24/6/20
24/6/21
近1周走势
价格情绪得分-0.69
-0.65
-0.68
-0.72
-0.69
布林带得分 -1.00
-0.88
-1.00
-1.00
-1.00
MACD得分 -1.00
-1.00
-1.00
-1.00
-1.00
RSI得分 -0.59
-0.55
-0.55
-0.54
-0.41
PSY得分 -0.17
-0.17
-0.17
-0.33
-0.33
量能情绪得分-0.63
-0.63
-0.74
-0.54
-0.96
换手率得分 -0.46
-0.53
-0.62
-0.50
-0.91
成交量得分 -0.80
-0.74
-0.87
-0.58
-1.00
复合情绪得分-0.66
-0.64
-0.71
-0.63
-0.82
价格情绪得分 量能情绪得分 复合情绪得分
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
资料来源：,资讯 资料来源：,资讯
24/6/1724/6/1824/6/1924/6/2024/6/21近1周走势图表5.大盘风格情绪得分下行较少 图表6.
24/6/17
24/6/18
24/6/19
24/6/20
24/6/21
近1周走势
大盘成长 大盘价值 中盘成长
大盘成长 -0.35
大盘成长 -0.35
-0.47
-0.65
-0.54
-0.31
大盘价值 -0.06
-0.19
-0.24
-0.27
-0.18
中盘成长 0.07
-0.03
-0.21
-0.45
-0.62
中盘价值 -0.32
-0.69
-0.73
-0.66
-0.70
小盘成长 -0.39
-0.76
-0.83
-0.73
-0.82
小盘价值 -0.49
-0.66
-0.80
-0.63
-0.79
0.5
0.0
-0.5
-1.0
中盘价值 小盘成长 小盘价值
资料来源：,资讯 资料来源：,资讯
图表7.A股近3个月整体量价走势 图表8.各风格指数近1个月净值走势
4,600
4,500
4,400
万得全A成交额，万亿元，右轴
万得全A收盘价
0.9
0.6
1.02
1.00
0.98
大盘成长 大盘价值 中盘成长
中盘价值 小盘成长 小盘价值
4,300
0.3
0.96
4,200
0.0
0.94
资料来源：,资讯 资料来源：,资讯
2022年以来情绪面指标的择时效果相对较好。根据上述复合情绪指标，我们
构建短期情绪面择时策略。具体来看，我们观察复合情绪得分滚动5年分位数，
若分位数大于50%则满仓，若分位数小于50%则空仓。自2010年12月31日以来，该策略整体效果较好，换手频率约为8个交易日（1-2周），年化收益率为9.77%，最大回撤控制在约18.51%。需要注意的是，该策略仅展现了情绪面的择时效果，从年度收益上也可以发现情绪面并非始终有效，尤其是在慢牛行情中其有效性显著下降。不过，2022年以来，市场整体呈现横盘震荡的状态，情绪面指标策略持续获得超额收益。当前复合情绪指标位于过去5年偏低水平，短期情绪面指向偏弱。
绪指标策略指标 全A
绪指标策略
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