能源行业：顺势而为，美国天然气巨头的成长之路-240701-海通证券-29页.pdf

1.切尼尔简介及历史复盘

主营业务及营收结构

切尼尔成长之路：历史发展三阶段

2.切尼尔发展第二阶段复盘：审时度势，积极进行接收站建设

美国天然气格局：供小于求，仍需依赖进口

切尼尔经营策略：积极建设LNG接收站，通过进口LNG获利

发展成果：营收及市值涨幅较大

3.切尼尔发展第三阶段复盘：业务战略调整，接收站扩建液化站

页岩气革命影响：美国天然气进口下降，公司债务危机

切尼尔经营策略：接收站扩建为液化站，转为天然气出口业务

发展成果：营收及股价涨幅超较大

4.切尼尔成功经验对国内天然气行业具有较大借鉴意义

中国天然气供需格局：对外依存度较高，进口量持续增长

新奥股份对标切尼尔，有望复刻其第二阶段成长路径

5.风险提示

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

切尼尔简介及历史复盘

3

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

切切尼尔：美国天然气龙头企业尼尔：美国天然气龙头企业

切尼尔能源公司成立于1996年，是美国最大的天然液化气(LNG)生产商，也是全球第二大天然液化气

(LNG)运营商。切尼尔拥有世界上最大的液化平台之一。

2023年，公司实现营业收入203.94亿美元，同比下降38.99%。实现归母净利润98.66亿美元，同比

增长560.37%。

2023年营收结构：LNG收入占比95.95%，再气化收入占比0.66%，其他收入占比3.38%。

图2023年切尼尔营收结构图2019-2023年切尼尔归母净利润及同比增速

LNG业务再气化其他扣非后归属母公司股东的净利润(亿元，左轴)同比(%，右轴)

120800

95.95%

100600

80400

60200

400

20-200

0-400