瑞鹄模具-市场前景及投资研究报告：汽车模具龙头，轻量化装备制造双轮驱动.pdf

汽车/汽车零部件

公

司

研瑞鹄模具（002997.SZ）汽车模具龙头，轻量化+装备制造双轮驱动前景可期

究

2024年07月09日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2024/7/9

当前股价(元)33.00公司深耕汽车装备制造领域二十年，布局轻量化开拓成长第二曲线

公一年最高最低(元)49.88/17.36公司是汽车冲压模具龙头，是国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高

司总市值(亿元)69.08端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业。汽车装备业务方面，公司凭

首

次流通市值(亿元)69.08借客户、技术等资源及优势，在手订单不断取得突破，截至2023年底已达到34.19

覆总股本(亿股)2.09亿元，同比增长+12.84%，为业绩增长贡献基本盘。零部件轻量化方面，公司与

盖

报流通股本(亿股)2.09奇瑞深度绑定，共同投资设立芜湖瑞鹄汽车底盘科技，已形成“铝合金冲压+高

告

近3个月换手率(%)190.95压铸造+一体化压铸”三大细分板块。截至2024年Q1，轻量化零部件收入占比

已达到20%左右，随着产线的利用率不断爬坡，以及重点车型销量逐步提升，该

股价走势图业务有望迎来业绩增速的拐点，盈利能力也有望不断提升。我们预计2024-2026

年归母净利润分别为3.48/4.70/6.10亿元，对应EPS分别为1.66/2.25/2.91元/股，

瑞鹄模具沪深300当前股价对应2024-2026年的PE分别为19.8/14.7/11.3倍，公司客户结构优质，

90%

60%零部件轻量化业务迎来发展拐点，对此给予“买入”评级。

30%零部件轻量化成为新能源车发展的重要方向，市场空间广阔

0%铝合金是现阶段较好的轻量化材料，当前众多主流车型均采用全铝车身，前后悬

-30%架大部分材料也采用铝合金。一体化压铸引领新能源汽车轻量化，有望带动铝压

开-60%

源2023-072023-112024-03铸件渗透率进一步提升。该技术可以降低成本约40%，降低车重10%，增加续

证数据：聚源航里程14%。公司铝合金一体化压铸车身结构件产品于2023年Q4启动量产。

券

深度绑定奇瑞提升轻量化业务发展确定性，传统业务客户结构不断完善

证

券公司与奇瑞在轻量化零部件的技术、工艺、装备和产业化发展方面进行协同，2022

研年与奇瑞科技、永达科技共同投资轻量化零部件项目。公司汽车轻量化零部件工

究

报厂项目一期全部竣工并量产、项目二期开工建设中。传统模具业务工厂制造能力

告

升级迭代、产能持续扩充。覆盖件模具智能工厂和高强板模具新工厂同时启

设，预计2024年部分建设完工并投产。2023年成功进入劳斯莱斯、沃尔沃欧洲、

华晨宝马、印度塔塔、江淮汽车等整车厂供应链，客户结构不断优化。