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内资风险投资的成功退出之道

背景：

风险投资基金在中国内地进行投资，成功退出一直是头疼的问题，外资风投可以通过

运作被投资企业海外上市实现退出，内资风投呢？2005年5月16日，微软与深圳清华深

讯科技发展有限公司（以下简称“清华深讯”）达成战略性的独家合作协议，计划收购清华

深讯的部分资产，并且计划联手清华深讯，在深圳成立“移动技术研发中心”。这纸协议同

时意味着清华力合创业投资有限公司可以成功退出清华深讯项目。

一、案例主角

（一）融资方

深圳清华深讯科技发展有限公司是一家专注于移动通信领域的系统软件研发、集成以

及应用服务提供的公司，在中国移动通信市场具备较全面的通信手段技术以及各种通信手段

的运营牌照。公司拥有行业经验丰富并且极具活力的优秀团队，并且在多项移动应用技术开

发上处于国内领先位置。在公司成立的几年中先后为中国移动、中国联通、中国电信等国内

运营商提供了包括WAP、SMS、LBS等多项领域的系统软件和应用服务，取得了良好的市场

效应，也赢得了很高的声誉。

（二）投资方

深圳清华力合创业投资有限公司（原名深圳清华创业投资有限公司）成立于1999年8

月，是由深圳清华大学研究院为主设立的高科技创业投资企业，现注册资本为人民币3亿

元。公司资本实力雄厚、投资经验丰富、运营机制灵活，已投资项目包括IT、新材料、医

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药、电子、光机电一体化、高科技孵化器等领域的近40家公司。目前，公司总管理资产近

10亿元。公司作为一家具有高科技孵化器特色的创新投资企业，依托清华大学的技术和人

才优势，充分利用深圳市发展高新技术产业的优惠政策，致力探索一种创新的商业投资模式。

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二、投资经过

（一）深讯入驻深圳清华大学研究院

1999年，入驻深圳清华研究院大学以前，清华深讯的前身深讯科技公司是一家主要开

发寻呼系统应用软件的委身于居民楼的民营科技小企业。在清华大学校长助理、深圳清华大

学研究院院长、时任深圳市清华力合创业投资有限公司总经理冯冠平教授的支持下，经过清

华大学电子工程系教授的考察，冯冠平教授最终拍板决定将其引入深圳清华研究院孵化，紧

接着主导清华力合创投公司投资深讯科技公司，注册成立清华深讯科技发展有限公司，并携

手开发移动手机的应用软件，短短数年里公司就取得了快速发展，成为国内WAP网和相关

业务的领军企业。

（二）增资清华深讯

公司成立之初，1999年、2000年、2001年，清华深讯连续三年亏损，但是以公司陆

总为首的管理团队紧紧把握住市场的变化信息，抓住每一次市场机遇，不断地创新、不断增

强自主研发的实力，提供了全面产品和服务，涉足领域包括短信、彩信、WAP、定位、JAVA，

以及语音等各个方面，终于在2002年开始扭亏为盈，并且迎来了公司的高速发展期，团队

不断补充新鲜血液，组建了一支充满战斗力的稳定的团队；提供的产品及服务不断增加；公

司的研发实力不断增强，其中LBS、手机游戏在中国名列前茅；业务收入也不断增加。

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2004年4月，为了进一步促进清华深讯的发展，在清华力合创投总经理朱方博士的鼎

力支持下，清华力合创投对清华深讯进行了增资，公司注册资本由原来的500万元增加到1

000万元。在引入风险投资之后，清华深讯获得了快速发展。

（三）创投资本增值退出

一分耕耘一分收获。2005年，公司引来了国际软件界巨头——微软公司的青睐，公司

的创新精神、研发实力、敬业态度等都征服了微软公司的心。微软透露，将与深圳清华深讯

科技发展有限公司达成战略性的独家合作协议，并计划收购其部分资产，为向中国乃至全球

市场提供更好的MSN移动产品和服务奠定基础。微软计划联合深圳清华深讯与MSN移动方

面的人员、技术以及服务，在深圳成立“移动技术研发中心”。MSN