美国经济防线的转变：从“超额储蓄”到“超额财富”.pdfVIP

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目录

一、“超额财富”：美国经济的“底色”6

（一）从“超额储蓄”切换到“超额财富”6

（二）“超额财富”的结构：主要来自股和房7

二、经济矛盾的关键点：超额财富不均衡8

（一）“超额财富”分配不均→服务和商品消费分化8

1、“超额储蓄”是面向所有人的收入提升8

2、“超额财富”分配不均，集中在中高收入群体9

（二）服务和商品分化→就业市场结构性下行11

三、附注：美国分收入阶层的财富画像14

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

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图表目录

图表1美国超额储蓄已耗尽6

图表2超额财富：美国经济的“底色”7

图表3由资产价格上涨带来的“超额财富”有11.2万亿美元8

图表4超额财富主要来自房地产、存款与股票和共同基金8

图表5“超额储蓄”对收入后25%群体的收入提升最为显著9

图表6收入越低的群体，消费倾向越高、商品消费比例越高9

图表7超额财富集中在收入水平前80%的群体10

图表8超额房地产资产集中在收入水平前60%的群体10

图表9超额股权类资产主要被收入水平前20%的群体持有10

图表102022年随着超额财富分化，中低收入群体消费走弱，高收入群体消费韧性强

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图表11服务和商品消费分化，带来服务业强于制造业11

图表12低收入群体新拖欠信用卡还款的比例最高12

图表13收入水平越低的群体，其债务负担越重，消费贷比例越高12

图表14疫情后低收入群体的收入增长主要依赖于政府补助和工资上涨13

图表15疫情以来低薪行业工资增速更快13

图表16