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第二章同业拆借市场

本章学习主要内容：

本章从同业拆借市场的概念出发，依次探讨同业拆借市场的特点、功能和分类，介绍同业拆借市场的形成与发展，分析其构成要素，最后对我国同业拆借市场的发展历程和现状进行了论述。

第一节同业拆借市场概述

本节主要内容：

一、同业拆借市场的概念

二、同业拆借市场的特点

三、同业拆借市场的功能

四、同业拆借市场的形成与发展

五、同业拆借市场的分类

一、同业拆借市场的概念（重点，识记）

同业拆借市场，也可称之为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，为弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。

二、同业拆借市场的特点（重点、识记）

第一，在市场准入方面一般有较严格的限制。

第二，融通资金期限短，流动性高。

第三，交易手段先进，交易手续简便，交易成交时间短。

第四，交易金额大，且一般不需要担保或抵押。

第五，利率由供求双方议定，可以随行就市。

三、同业拆借市场的功能（重点，识记）

第一，同业拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。

第二，同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。一方面，金融机构通过同业拆借市场可以将暂时盈余的资金头寸及时贷放出去，减少资金的闲置，由此增加资产的总收益；另一方面，金融机构特别是商业银行不必为了维持一定的法定存款准备金而可以保持较多的超额准备金，这使得金融机构能够更充分、有效地运用所有资金，增加盈利性资产的比重，提高总资产的盈利水平。此外，同业拆借市场的存在也有利于金融机构灵活调整流动性储备，提高资产组合的平均及总体盈利水平。

第三，同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。一是同业拆借市场及其利率可以作为中央银行实施货币政策的重要传导机制。中央银行可以通过调节存款准备金率使同业拆借市场的银根紧缩或放松，影响同业拆借市场的利率，并进而带动其他利率的变动，控制商业银行的信贷能力和信贷规模。二是同业拆借市场利率反映了同业拆借市场资金的供求情况，是中央银行货币政策调控的一个重要参照指标。中央银行可以结合当前的通货膨胀、就业及经济增长情况制定适当的货币政策，从而实现宏观金融调控目标。

第四，同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。金融市场银根的松紧以及整个社会的资金供求状况往往会通过同业拆借市场的交易量及市场利率得到反映。同业拆借市场利率水平及其变化可以反映出整个金融市场利率的变动趋势及资金的供求状况，对宏观经济也起着十分重要的作用。因此，有些国家的中央银行将同业拆借市场利率视为货币政策的中间目标。此外，在金融市场发达的国家，同业拆借市场利率也被看成是基准利率，各金融机构的存放利率都在此利率的基础上加以确定。

四、同业拆借市场的形成与发展

同业拆借市场的形成，根源于存款准备金制度的实施，并伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。

同业拆借市场最早产生于美国

在经历了20世纪30年代第一次资本主义经济危机之后，西方各国普遍强化了中央银行的作用，相继引入法定存款准备金制度作为控制商业银行信贷规模的手段。与此相适应，同业拆借市场也得到了较快的发展。

五、同业拆借市场的分类（重点，概念）

（一）按拆借交易的媒介形式，可将同业拆借市场划分为有形拆借市场和无形拆借市场

有形拆借市场主要是指有固定的交易场所，有专门的中介机构作为媒体，媒介资金供求双方资金融通的拆借市场。这些中介机构包括拆借经纪公司或短期融资公司等。

无形拆借市场主要是指没有固定交易场所，不通过专门的拆借中介机构，而是通过现代化的通讯手段所建立的同业拆借网，或者通过兼营或代理中介机构进行资金拆借的市场。一些大的商业银行或证券经纪，代理其他金融机构传递信息，为其牵线搭桥，而且主要是以电话、电传联系成交，从而形成无形的拆借市场。

（二）按拆借资金的保障方式，可将同业拆借市场划分为有担保拆借市场和无担保拆借市场

有担保拆借市场，是指以担保人或担保物作为安全或防范风险的保障而进行资金拆借的市场。这类拆借多是由拆出资金方从拆入资金方手中买入银行承兑汇票、短期政府债券或短期金融债券等高流动性资产，即拆入资金方卖出高流动性证券，以取得资金的融通。有担保的资金拆借，有时也会采取回购协议的方式进行拆借。有担保拆借一般适用于较长期限及资信一般的金融机构之间的拆借。

无担保拆借市场是指拆借期限较短，资金拆入方资信较高，可以通过在中央银行的账户直接转账的拆借市场。这是由于这类拆借期限非常短，多为一天或几天，确定担保或抵押在技术上有一定的困难，因而只能建立在良好的资信和法律规范的基础上。

（三）按拆借交易的性质，可将同业拆借市