转债市场：极致行情延续，信用增强仍是重点-240721-国信证券-14页.pdfVIP

转债市场周报

极致行情延续，信用增强仍是重点

核心观点固定收益周报

上周市场焦点（7月15日-7月19日）证券分析师：王艺熹证券分析师：董德志

021021

股市方面，上周正值重要会议周，权益市场全周小幅反弹，但成交量依旧较wangyixi@dongdz@

为低迷，消费板块表现靠前，科技板块表现分化，果链等支撑下消费电子表S0980522100006S0980513100001

联系人：吴越

现较好，而通信、计算机行业均有所回调。021

债市方面，统计局公布的6月经济数据表现较弱、央行大额净投放呵护资金wuyue8@

面整体利好债市，但受消息面因素影响债市上涨动力有限，债市全周震荡，基础数据

10年期国债利率周五收于2.26%，和前周持平。中债综合指数244.8

中债长/中短期指数245.4/209.1

银行间国债收益(10Y)2.26

转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-1.23%，价格中企业/公司/转债规模(千亿)68.2/26.3/8.0

位数-0.99%，我们计算的转债平价指数全周-0.51%，全市场转股溢价率与上市场走势

周相比+0.66%。个券层面，东时（驾培）、今飞（铝合金车轮）、溢利（生

物酶制剂）、宏辉（果蔬马来西亚榴莲销售）、华锋（新能源电控系统）

涨幅靠前；广汇（正股面退）、横河（精密注塑模具）、凯中（换向器制造）

转债跌幅靠前，均为临近退市个券。

观点及策略（7月22日-7月26日）

极致行情延续，信用增强仍是重点：

上周转债市场延续信心不足的态势，市场中400多只转债全周收跌。上资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

半年经济数据出炉，显示二季度经济增长动力疲弱，重要会议也已落幕，相关研究报告

总体来看未有明显超市场预期之处，权益市场后续走向短期或仍难形成《政府债务周度观察-广义赤字进度超过去年同期》——

一致预期；债市方面，债市利率仍处低位，当前形势下大幅上行压力不2024-07-18

《资管机构产品配置观察（第49期）20240714）-

大；近期转债市场经历快速下跌后配置性价比已有所提升，且转债新券理财破净率上升，债基久期缩短》——2024-07-17

《转债市场周报-如何解读近期转债市场表现？》——

发行也相对有所回暖，转债市场有望迎来更多观望资金的流入。2024-07-14

《超长债周报-央行按兵不动，超长债企稳反弹》——

但当前市场风险偏好仍较低，尽管转债跟踪评级报告已基本披露完毕，2024-07-14

《政府债务周度观察-国债净融资继续放量》——2024-07-11

但广汇转债正股面退或仍对市场情绪造成影响，且保险等积极入市的资

金普遍对评级、规模要求较高，各品种间或出现一定分化，高评级大盘

品种短期内或仍占优；部分低价个券也存在错杀机会，但信用风险识别

难度较大，可根据我们在前期报告《详议转“债”四