债基2024Q2季报分析：降杠杆拉久期，规模增逾万亿-240723-国盛证券-13页.pdfVIP

证券研究报告|固定收益研究

2024年07月23日

固定收益点评

降杠杆拉久期，规模增逾万亿——债基2024Q2季报分析

公募债基2024年二季报已经披露完成，资产配置行为发生哪些变化呢？作者

本文对此进行统计描述分析。

分析师杨业伟

资产净值增加超万亿。截至2024年二季度末，中长期纯债基、短期纯债

执业证书编号：S0680520050001

基金、一级债基、二级债基资产净值分别为6.33万亿、14,926亿元、8,080

亿元、7,564亿元，较2024年一季度分别增加4,853亿元、增加2,930亿邮箱：yangyewei@

元、增加1232亿元、增加587亿元，合计增加9603亿元，仅这四类主要分析师朱美华

债基规模增长就达到近万亿。而按照全口径债基，二季度规模增长超万亿。执业证书编号：S0680522070002

大幅增持债券。进一步看债基内部持仓结构，截至2024年二季度，中长邮箱：zhumeihua@

期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基持有债券市值分别为7.70万研究助理梁坤

亿元、1.67万亿元、9202亿元、7561亿元，较2024年一季度分别增持执业证书编号：S0680123090006

5311亿元、增持3168亿元、增持690亿元、增持426亿元。仓位来看，邮箱：liangkun@

前述四类债券基金持有债券市值占资产总值比重分别97.89%、97.58%、

相关研究

96.70%、85.19%。

1、《固定收益定期：异常天气推升食品价格——基本面

券种组合来看，全面增持利率债和存单。二季度纯债基金大幅增持政金债、

金融债、短融、中票，混合一级债基大幅增持政金债、中票，混合二级债高频数据跟踪》2024-07-22

基主要增持政金债、中票、金融债，减持可转债。2、《固定收益点评：降息后，债市如何走》2024-07-22

债基杠杆率有所下降。债市资产荒持续，债基持续拉久期。截至2024年3、《固定收益定期：债市可能的突破方向》2024-07-21

二季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基算术平均杠杆

4、《固定收益定期：税期资金趋紧，央行大额投放呵护

率分别为120.66%、114.77%、118.21%、115.34%，较2024年第一季

度分别-0.84%、-1.02%、-2.85%、-1.09%。截至2024年二季度，中长——流动性和机构行为跟踪》2024-07-20

期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基加权平均久期分别为2.77、5、《年度策略：顺势而为——2024年债市中期策略》

1.09、2.79、2.96，较一季度分别+0.37、-0.005、+0.64、+0.26。

2024-07-18

重仓券分析：

（1）重仓券结构：首先看2024年二季度纯债基和混合一二级债基这四类

的重仓券情况，从结构来看，利率债占比最高，达到64%，其次是金融债，

占比超14%。相较于2024年一季度，