沃森生物2024Q1年基本面分析20240425.docxVIP

核心肺炎疫苗、人乳头状疫苗，大品种，超跌86%，沃森生物基本面

摘要：

沃森生物的核心品种有13价肺炎疫苗和2价HPV疫苗，由于疫情导致疫后经济恢复不佳，从而导致这种二类疫苗较贵的疫苗的使用相对而言会减少。沃森生物的股价从最高96跌到现在的13.8元，已经得去了86%，同时沃森生物的估值PE为20倍。相对而言，疫苗没有进医保，且不集采。所以可以看出沃森生物价值倍低估。

事件：

日前沃森生物公布2023年和2024年一季度业绩。

业绩数据分析：

从单季度业绩来看，2023年开始随着2价HPV疫苗降价，导致业绩持续受影响。

从历史业绩看来，持续波动

主要业务介绍：

沃森生物主要生产和销售的自主疫苗产品包括：13价肺炎结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、双价HPV疫苗（西林瓶型和预灌封型）、23价肺炎多糖疫苗（西林瓶型和预灌封型）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗。

收入占比：

沃森生物2023年收入总额为41.13亿元。

根据2023年年报数据大致折算，主要业务：

首先是自产疫苗现销售收入40.7亿元，同比增长-19.02%，收入占比为99%。

其次是技术服务收入0.11亿元，同比下降-33.40%，收入占比为0.27%。

再次中间产品收入0.17亿