仙琚制药2024Q1年基本面分析20240425.docxVIP

甾体激素类药物龙头，业绩底部反转，仙琚制药基本面

摘要：

仙

事件：

日前健帆生物公布2023年和2024年一季度业绩。

业绩数据分析：

从单季度业绩来看，健帆生物业绩在2023年3季度开始有所反转，但是在四季度收入短期下滑。2024年一季度业绩进一步大幅度反转。

从历史业绩看来，健帆生物业绩在2022年渠道库存开始爆仓，公司清库存一直到2023年大幅度下滑，2024年一季度业绩开始反转，财务数据也开始好起来。

财务数据分析：

应收账款同比下降80%，预收账款同比上升1002%。表示健帆生物的下游开始正常化，需求持续释放，而且客户采购的意愿增强。

主要业务介绍：

健帆生物是做血液灌流产品的企业，并且切入了血液透析，其主要品种：

首先是血液灌流器（耗材）：主要是通过大孔树脂吸附血液中的炎症因子类毒素，主要用在透析通路上配套使用。

其次是血液灌流设备（灌流机）：血液灌流器的动力设备和管理及控制系统。

再次是胆红素灌流器（耗材）：主要用于肝脏解毒（农药中毒等）。

最后是透析粉（透析用材料）：透析用药品。

收入占比：

健帆生物的2023年收入总额为19.2亿元。

根据2023年年报数据大致折算，主要业务：

首先是血液灌流器收入14.68亿元，同比增长-27.50%，收入占比为76.39%。

其次是灌流机收入2.36亿元，同比下降19.26%，收入占比为12.26%。

再次胆红素灌流器收入0