ABS分析手册：投资篇.docxVIP

内容目录

一、一级市场概况 .-5-

1、发行主体以金融类为主，提前一周披露发行信息..................................-5-

2、三类发行规模均下降，集中在三、四季末发行......................................-6-

3、发行期限以短中期为主，优先级规模占比最大......................................-8-

4、ABS评级具有增信特征，夹层级低于优先级评级.................................-9-

5、发行利率分布多样化，多数ABS次级无票面利率...............................-11-

6、信息披露各有侧重，资产本身及相关主体是重点................................-12-

二、二级市场探踪.............................................................................................-13-

1、信用卡分期、企业贷款类ABS存量规模明显下降...............................-13-

2、ABS总体换手率不高，权益类ABS流动性较好.................................-14-

3、银行、信托机构是ABS的主要投资者.................................................-15-

4、银行理财偏好AA+及以上ABN和企业类ABS....................................-16-

三、收益仍可寻，风险需警惕...........................................................................-18-

1、利差具有相对优势，期限与信用下沉可行...........................................-18-

2、整体违约率较低，注意个别项目违约情况...........................................-21-

3、回收率表现较好，各类ABS早偿率存在差异......................................-22-

四、择券推荐....................................................................................................-23-

1、择券策略围绕三方面展开.....................................................................-24-

2、择券基于三条标准................................................................................-24-

3、个券推荐..............................................................................................-24-

五、总结............................................................................................................-26-

图表目录

图表1：金融类主体是ABS一级市场的主要供给者 .-5-

图表2：续发型ABS的定义...............................................................................-6-

图表3：ABS发行的披露时间............................................................................-6-

图表4：ABN的发行规模与发行数量自2021年起逐年减少（亿、只）...........-7-

图表5：信贷ABS的发行数量存在波动（亿、只）...................