来水改善水电维持高增，原煤生产由降转增.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比增长2.37%，同比增长2.37% 6

秦港库存环比减少8.91%，同比减少13.62% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少2.13%，同比减少1.94% 8

月度基本面数据汇总 9

2024年6月全社会用电量同比增加5.8% 9

2024年6月发电量同比增长2.3% 10

2024年6月国内煤炭产量同比增长3.6%，进口量同比增长11.86% 12

2024年6月天然气产量同比增长6.0%，进口同比增长0.9% 13

重点新闻及公告汇总 14

重点新闻 14

重点公告 14

风险分析 17

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局和国家能源局披露2024年6月份我国用电量情况，2024年6月，全社会用电量8205亿千瓦时，较去年同期增长5.8%，增速较去年同期增加1.9个百分点。分类别来看，全国一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速分别为5.40%、5.50%、7.60%和5.2%，同比变化-8.5、3.20、-2.50和3.0个百分点。整体来看，6月用电量维持较高增速。从发电数据来看，6月份，全国规上工业发电量7685亿千瓦时，同比增长2.3%，增速与5月份持平；其中火电、水电、风电和核电分别为4870亿千瓦时、1437亿千瓦时、668亿千瓦时和356亿千瓦时，同比变化-7.36%、+44.51%、-12.69和-4.95%。从电力生产情况来看，得益于来水情况的持续好转，水电发电量维持高增；同时，受水电增发和新能源发电量增长的影响，火电发电量同比下降。从上游煤炭生产情况来看，6月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长3.6%，增速由负转正，日均产量1351.3万吨；进口煤炭4460万吨，同比增长11.9%。天然气方面，6月份，规上工业天然气产量202亿立方米，同比增长9.6%，增速比5月份加快3.3个百分点；进口天然气1043万吨，同比增长0.9%。考虑火电发电下行和煤炭生产转增的影响，我们预计动力煤市场有望维持宽松，煤价大幅上行可能较小。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

EPS

EPS（元/股）

PE

公司名称

股价

（元/股）

22A

23A

24E

25E

22A

23E

24E

25E

评级

火电

华能国际华电国际皖能电力上海电力华润电力申能股份大唐发电福能股份

水电及其他电力长江电力

桂冠电力*三峡水利*三峡能源中国核电燃气

深圳燃气

新奥股份

8.75

6.08

8.95

9.69

21.60

8.29

3.00

11.45

-0.47

-0.08

0.19

0.07

1.33

0.22

-0.02

1.33

0.54 0.84 0.93

0.44 0.55 0.68

0.63 1.07 1.15

0.57 0.74 0.89

2.08 2.78 3.23

0.71 0.86 0.91

0.07 0.22 0.23

1.03 1.18 1.21

-18.6

-76.0

47.7

138.4

16.2

37.6

-135.1

8.6

16.3

13.7

14.2

17.1

10.4

11.7

40.7

11.1

10.4

11.1

8.4

13.1

7.8

9.6

13.6

9.7

9.4

8.9

7.8

10.9

6.7

9.1

13.0

9.5

买入

买入买入买入买入买入买入

买入

30.58

7.65

7.15

4.68

11.70

0.94

0.41

0.25

0.23

0.48

1.11

0.16

0.27

0.25

0.56

1.38

0.36

0.36

0.28

0.59

1.46

0.39

0.42

0.31

0.65

32.6

18.8

28.7

20.3

24.5

27.5

49.2

26.5

18.7

20.8

22.2

21.3

19.9

16.7

19.8

20.9

19.6

17.0

15.1

18.0

买入

买入

买入

买入买入

6.65

20.43

13.35

0.42

1.89