MSC运力突破600万TEU，VLCC供给周期正来临.docxVIP

目录

一、行情综述：航运板块下跌，港口板块上涨 1

国内市场：航运板块下跌，港口板块上涨 1

港股及海外市场：航运板块表现不一 2

二、全球经济展望：欧美PMI连续走弱，俄罗斯PMI创14年最高 4

美国PMI连续三月回落，欧洲6月PMI年内最低 4

俄罗斯PMI创2014年以来最高 6

中国PMI维持平稳 6

三、航运港口：不同远洋航线因供需基本面有所差异走势出现分化 8

集运：不同远洋航线因供需基本面有所差异走势出现分化 8

干散货运：期货波动降至五年最低点，现货价格保持相对稳定 12

油运：原油运价下降，成品油运价维持 13

港口：水路运输持续较快发展，货物吞吐量延续增长势头 15

造船：2023年造船业或将迎来长期置换大周期 16

集装箱：今年是名义运力交付最大的一年，之后运力增速会以每年减半的方式衰减 16

油运：油轮老船占比均超10%，2024年供需差缺口拉大 16

四、投资评价和建议 18

集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级 18

油运：维持中远海能H股“买入”评级 18

干散货航运：中国稳增长驱动需求恢复，长期供给增长乏力 19

港口：估值已经降至历史底部，优质港口具备配置价值 19

风险分析 20

图目录

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1

图3:航运港口板块涨跌幅股票排名前五（单位：%） 1

图4:航运港口板块主要标的股价表现及估值 2

图5:航运港口板块主要标的股价表现及估值 3

图6:发达国家制造业PMI 4

图7:发达国家非制造业PMI 5

图8:主要发达经济体工业生产指数同比增速（%） 5

图9:主要发达经济体零售销售总额同比增速（%） 5

图10:美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势（%） 6

图11:新兴国家制造业PMI走势 6

图12:中国PMI走势 7

图13:集运主干航线运价表现 8

图14:集运次干航线运价表现 9

图15:内贸集装箱运价表现 9

图16:全球集装箱海运市场供需平衡表 9

图17:全球集装箱海运航线月度运量运价数据 10

图18:SCFIS欧洲航线 11

图19:SCFIS美西航线 11

图20:集运指数（欧线）总持仓量（万手） 11

图21:EC2406收盘价和持仓量 11

图22:EC2408收盘价和持仓量 11

图23:EC2410收盘价和持仓量 11

图24:EC2412收盘价和持仓量 12

图25:EC2502收盘价和持仓量 12

图26:波罗的海干散货指数(BDlY)vsBreakwave干散期货指数(BDRYFF) 12

图27:干散货运主要因素 13

图28:BDI干散货运价格指数 13

图29:各干散货船型价格指数 13

图30:BDTI（原油）和BCTI（成品油）运输价格指数 14

图31:全球原油油轮供需分析 14

图32:中国沿海主要港口吞吐量（亿吨） 15

图33:港口行业主要公司经营数据（单位：万吨/万TEU） 15

图34:全球集装箱船在手订单运力占比约20% 16

图35:全球集装箱船年度运力交付预测 16

图36:全球原油和成品油运输供需增速差 17

图37:干散货船5年期二手船价格指数 19

图38:不同干散货船型5年期二手船价格（百万美元） 19

一、行情综述：航运板块下跌，港口板块上涨

国内市场：航运板块下跌，港口板块上涨

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月22日-7月26日）交运板块整体下跌。本周航运板块跌幅为1.35%，港口板块涨幅为1.66%。

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益

250%

公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

-150%

2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/5

数据来源：，

本周（7月22日-7月26日）大众交通、飞力达、申通地铁分别上涨51.1%、39.9%、39.2%，厦门象屿、东航