SK海力士FY24Q2业绩点评及法说会纪要：24Q2营收创新高，AI需求持续强劲.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、SK海力士2024年二季度经营情况 3

（一）总体营收情况 3

（二）技术/产品亮点 3

（三）CAPEX 4

二、按产品营收划分 4

（一）DRAM产品线营收 4

（二）NAND产品线营收 4

三、终端市场需求情况 5

（一）PC市场 5

（二）手机市场 5

（三）服务器市场 5

四、FY2024Q3公司指引 5

五、电话会议内容翻译 6

（一）陈述环节 6

（二）QA环节 8

一、SK海力士2024年二季度经营情况

（一）总体营收情况

公司FY24Q2营收16.42万亿韩元（QoQ+32%，YoY+125%），超市场一致预期的16.13万亿韩元；毛利率为46%（QoQ+7pct，YoY+62pct）。业绩改善主要系：1）产品ASP提升；2）季度内高附加值的产品占比提升，人工智能对HBM在内的存储器需求强劲，其中HBM销售额环比提升80%，同比提升250%，企业级SSD销售额环比提升约50%；3）更有利的汇率影响。公司FY24Q2净利润为4.12万亿韩元（QoQ+115%，YoY扭亏），

市场一致预期为3.74万亿韩元，净利率为25%（QoQ+10pct，YoY+66pct）。公司FY24Q2

营业利润为5.47万亿韩元（QoQ+89%/YoY扭亏），营业利润率为33%（QoQ+10pct）。

图表1 SK海力士FY24Q2业绩情况（韩元）

资料来源：SK海力士官网

（二）技术/产品亮点

HBM3E：自24Q2起，HBM3E的销售量显著增加，公司预计从24Q3开始，HBM3E的位元出货量将超过HBM3。公司预计2024年HBM3E将占HBM总销量的50%以上。公司预计HBM3E12Hi产品有望于24Q3开始量产，并在24Q4向客户大量发货。

DDR5：公司作为行业中唯一提供两款256GBDDR5的供应商，规划在下半年推出基

于32GbDDR5的高密度服务器DRAM和多通道注册直插式内存模块（MCRDIMM）。

NAND：高密度eSSD的需求和销量增加，公司预计2024年eSSD的销量将同比增长

4倍。在下半年，公司计划通过其行业独有的60TBeSSD产品，以响应市场对高密度eSSD的迫切需求，并计划在2025年初推出128TB产品，以保持产品竞争力。公司计划通过高性能/低功耗PCIeGen5客户端SSD产品来支持AIPC的需求。

（三）CAPEX

公司2024年的资本支出将超出原计划，主要系基础设施投资增加，同时增加对HBM的投资，以满足HBM和DRAM增长需求，但总体资本支出将在经营现金流（OCF）范围内执行。目前清州M15X和龙仁集群项目的建设正按计划进行。

二、按产品营收划分

（一）DRAM产品线营收

DRAM产品线实现营收10.84万亿韩元，占总营收的66%，营收环比增长43%。

（二）NAND产品线营收

NAND产品线实现营收5.09万亿韩元，占总营收的31%，营收环比增长17%。图表2 SK海力士FY24Q2产品线情况（韩元）

资料来源：SK海力士官网

三、终端市场需求情况

（一）PC市场

PC市场上半年需求复苏程度弱于预期，公司预计高规格应用设备将驱动下半年的需求，

AIPC将在长期内推动更高容量/低功耗内存的采用。

（二）手机市场

手机市场上半年需求恢复程度适中，随着AI旗舰手机/可折叠手机的推出，公司预计下半年需求将逐步改善。同时，公司预计2025年下半年/全年的需求增长将由更高端型号和配置的AI手机产品推动。

（三）服务器市场

人工智能的持续技术升级驱动AI服务器的需求增长，推动大型科技企业增加AI相关的资本开支。公司预计随着数据中心服务器的更新换代，即采用更节能，成本效益更高的服务器，通用服务器需求将逐步改善。公司预计在24年下半年，AI服务器的强劲需求将持续，随着AIPC/手机的推出，传统应用的需求也将逐渐恢复。

图表3 终端市场情况

资料来源：SK海力士官网

四、FY2024Q3公司指引

公司预计FY2024Q3DRAM产品线位元出货量有望实现环比增加低个位数百分比，

HBM3E出货量也将有望提升；公司预计NAND产品线位元出货量可能出现环比中个位

数下降，企业级固态硬盘（eSSD）的销量有望增加，其他产品可能受市场需求的疲软和相对较高的客户