基于机构交易行为的期限轮动模型.pdfVIP

固定收益专题

正文目录

1基于买入卖出数据的交易成本测算1

2交易利差和后市利率变化的映射分析3

3基于交易利差和市场特性的历史样本选点6

4分机构择时信号构建7

5基于交易成本的期限轮动模型12

6风险提示15

图表目录

图表1：基金公司对20-30年国债的买入量和卖出量(%，亿元)1

图表2：基金公司对20-30年国债的买入成本线与买入量(%,亿元)2

图表3：基金公司对20-30年国债的买入成本线与利差(%,BP)2

图表4：基金公司对20-30年国债的卖出成本线与利差(%,BP)2

图表5：基金公司对20-30年国债的筹码中枢线与利差(%,BP)2

图表6：基金公司对20-30年国债的买入卖出量与净买入量(亿元)3

图表7的交易力量与利率曲线(亿元,%)3

图表8的交易力量与利率曲线(亿元,%)3

图表9：30年国债利率与基金公司对20-30年国债的买入成本利差(%，BP)4

图表10：各场景下平均超额变动幅度(%)4

图表11：各机构对于国债的不同交易利差对应后市利率变化(%，BP)5

图表12：各机构对于政金债的不同交易利差对应后市利率变化(%，BP)5

图表13：基于牛熊/震荡切分市场(%)6

图表14：基于观测期利率变化状况切分市场(%)6

华福证券图表15：不同的容忍误差范围下可匹配的历史样本点数量(%，个)6

图表16：误差范围在0.8%时的匹配样本点分布(%)7

图表17：基于牛熊/震荡切分市场后的二次匹配点(%)7

图表18：基于观测期利率变化状况切分市场后的二次匹配点(%)7

图表19：基金公司在4场景下的看多/空策略表现(%，BP)8

图表20：基于观测期利率变化状况切分的交易胜率分布(%,%)8

图表21：基于观测期利率变化状况切分的交易赔率分布(%,倍)8

图表22：基于牛熊/震荡特征切分的交易胜率分布(%,%)9

图表23：基于牛熊/震荡特征切分的交易赔率分布(%,倍)9

图表24：证券公司在4场景下的看多/空策略表现(%，BP)9

图表25：证券公司基于相对切分的交易胜率分布(%,%)9

图表26：证券公司基于相对切分的交易赔率分布(%,倍)9

图表27：证券公司基于相牛熊切分的交易胜率分布(%,%)10

图表28：证券公司基于相牛熊切分的交易赔率分布(%,倍)10

图表29：保险公司在4场景下的看多/空策略表现(%，BP)10

图表30：保险公司基于相对切分的交易胜率分布(%,%)10

图表31：保险公司基于相对切分的交易赔率分布(%,倍)10

图表32：保险公司基于相牛熊切分的交易胜率分布(%,%)11

图表33：保险公司基于相牛熊切分的交易赔率分布(%,倍)11

图表34：农商行在4场景下的看多/空策略表现(%，BP)11

图表35：农商行基于相对切分的交易胜率分布(%,%)11

图表36：农商行基于相