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证券研究报告

非金融公司|公司深度|飞科电器（603868）

飞科电器深度报告：

高股息个护龙头，重拾增长可期

2024年08月25日

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证券研究报告

|报告要点

飞科电器进一步优化品牌与业务布局，一方面品牌多元化，加快博锐子品牌承接性价比市场，

延续飞科品牌高端、潮流年轻化升级，同时加速海外市场布局；另一方面，积极拓张高速电吹

风新品类，有望贡献第二增长曲线，同时结合季度收入与业绩基数，我们认为公司经营拐点在

即，后续重拾增长值得期待，进一步结合公司较高股息率水平，公司投资价值值得重视。

|分析师及联系人

管泉森孙珊崔甜甜

SAC：S0590523100007SAC：S0590523110003SAC：S0590523110009

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非金融公司|公司深度

2024年08月25日

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飞科电器(603868)

飞科电器深度报告：

高股息个护龙头，重拾增长可期

投资要点

行业：家用电器/小家电回顾来路：个护小电龙头，极致性价比典范

投资评级：买入（首次）飞科电器是中国个护小电龙头，主营剃须刀、电吹风等业务。2020年前公司定位

当前价格：34.94元高性价比，但低价并不意味低盈利，在销售网络与规模优势，以及高效供应链助力

下，公司净利率、ROE均处于领先水平，且现金流表现持续优异。此外，公司上市

基本数据以来分红率达88%，投资者回报丰厚。考虑到飞科品牌与飞利浦价差极为显著，叠

总股本/流通股本(百万股)435.60/435.60加电动牙刷、高速电吹风等新品类涌现，公司从2020年开始酝酿品牌转型与升级。

革故鼎新：2020年开启品牌升级，成效显著

流通A股市值(百万元)15,219.86

2020Q4公司从底层组织架构开始调整，同时显著加大研发投入，为配合快速创新

每股净资产(元)8.62

迭代，生产端转向自产为主，渠道端走向直营。2020年底公司推出现象级爆款小

资产负债率(%)17.01飞碟，使得飞科品牌剃须刀零售均价从100元提升至接近200元，从而带动公司

一年内最高/最低(元)72.20/33