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项目失败的主要风险--第1页

中国PPP项目主要风险因子分析

（1）法律变更风险

主要是指由于采纳、颁布、修订、重新诠释法律或规定而导致项目的合法性、市场需求、

产品/服务收费、合同协议的有效性等元素发生变化，从而对项目的正常建设和运营带来损

害，甚至直接导致项目的中止和失败的风险。PPP项目涉及的法律法规比较多，加之我国

PPP项目还处在起步阶段，相应的法律法规不够健全，很容易出现这方面的风险。

例1：上海的大场水厂项目

上海大场水厂是由英国泰晤士水务公司投资与上海市人民政府合作的PPP项目。但由

于2002年《国务院办公厅关于妥善处理现有保证外方投资固定回报项目有关问题的通知》

的颁布，导致项目公司被迫与政府重新进行投资回报率的谈判，最终该项目在2004年被政

府回购。这种风险称之为法律变更风险，即主要指由于采纳、颁布、修订、重新诠释法律或

规定而导致项目的合法性、市场需求、产品/服务收费、合同协议的有效性等元素发生变化,

从而对项目的正常建设和运营带来损害,甚至直接导致项目的中止和失败的风险。此外上海

大场水厂还遭遇了审批延误风险。某些行业里一直存在“成本价格倒挂”现象,即收入小于

成本，当市场化之后引入外资或民营资本后,都需要通过提价来实现预期收益。而根据我国

《价格法》和《政府价格决策听证办法》规定,公用事业价格等政府指导价、政府定价,应当

建立听证制度,这一复杂的过程很容易造成审批延误。比如上海人大代表提出反对水价上涨

的提案,造成上海水价改革措施迟迟无法落实实施，也因此泰晤士水务出售了其大场水厂的

股份。而由于高固定投资回报率的要求导致大场水厂的高水价，对自来水厂来较大的运营压

力。并且危害到了公众利益，导致大场水厂同时承担了政治反对风险。

（2）审批延误风险

主要指由于项目的审批程序过于复杂，花费时间过长和成本过高，且批准之后，对项目

的性质和规模进行必要商业调整非常困难，给项目正常运作带来威胁。比如某些行业里一直

存在成本价格倒挂现象，当市场化之后引入外资或民营资本后，都需要通过提价来实现预期

收益。而根据我国《价格法》和《政府价格决策听证办法》规定，公用事业价格等政府指导

价、政府定价，应当建立听证会制度，征求消费者、经营者和有关方面的意见，论证其必要

性、可行性，这一复杂的过程很容易造成审批延误的问题。以城市水业为例，水价低于成本

的状况表明水价上涨势在必行，但是各地的水价改革均遭到不同程度的公众阻力和审批延误

问题。

例1：上海大场水厂项目

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上海大场水厂是由英国泰晤士水务公司投资与上海市人民政府合作的PPP项目。但由于

2002年《国务院办公厅关于妥善处理现有保证外方投资固定回报项目有关问题的通知》的

颁布，导致项目公司被迫与政府重新进行投资回报率的谈判，最终该项目在2004年被政府

回购。这种风险称之为法律变更风险，即主要指由于采纳、颁布、修订、重新诠释法律或规

定而导致项目的合法性、市场需求、产品/服务收费、合同协议的有效性等元素发生变化,从

而对项目的正常建设和运营带来损害,甚至直接导致项目的中止和失败的风险。此外上海大

场水厂还遭遇了审批延误风险。某些行业里一直存在“成本价格倒挂”现象,即收入小于成

本，当市场化之后引入外资或民营资本后,都需要通过提价来实现预期收益。而根据我国《价

格法》和《政府价格决策听证办法》规定,公用事业价格等政府指导价、政府定价,应当建立

听证制度,这一复杂的过程很容易造成审批延误。比如上海人大代表提出反对水价上涨的提

案,造成上海水价改革措施迟迟无法落实实施，也因此泰晤士水务出售了其大场水厂的股份。

而由于高固定投资回报率的要求导