军工行业2024年半年报业绩回顾：2Q24业绩环比明显改善；需求复苏信号逐渐增强.docxVIP

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1军工1H24营收/利润下滑11%/28% 3

子板块和产业链环节回顾 6

1H24子板块：舰船板块业绩保持快速增长势头 6

1H24产业链：总装总成环节表现稳健 9

军工2Q24营收/利润同比下滑，但环比改善明显 11

三年维度：舰船板块增速最快 14

风险提示 15

插图目录 16

1军工1H24营收/利润下滑11%/28%

国防军工行业公司2024年半年报已披露完毕，我们以民生军工股票池作为研究对象进行分析。由于舰船板块中含有较多民船资产，利润波动较大，故我们分析时可能会采用包含舰船板块或不包含等不同角度。

1H24行业营收及归母净利润均出现同比下滑。1H24，民生军工成分（不含舰船）合计实现营收2068亿元，YOY-10.8%；实现归母净利润161亿元，YOY

-27.6%。若包含舰船板块，则合计实现营收3067亿元，YOY-2.2%；实现归母净利润190亿元，YOY-20.1%。1H24，在需求端尚未出现恢复的影响下，行业业绩同比下滑，但舰船板块延续了2023年的态势，表现持续较好，1H24营收/归母净利润同比增长22.2%/92.3%。

250 (亿元)YOY-20%200150YOY-28%10050图1：上半年行业成分股营收趋势（含/不含舰船）图2

250 (亿元)

YOY-