经济走势平稳，政策有待进一步释放.docxVIP

北京大学国民经济研究中心

要点

稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行

乘用车销售止跌反弹，或推动消费增速小幅上涨

政策效应支撑，投资走势平稳

外需收缩，出口增速或小幅回调

基数效应减弱，进口额增速或有下降

极端天气影响，CPI增速或小幅上涨

高基数效应叠加原材料价格下滑，PPI增速或阶段性回调

需求不振影响企业与居民贷款动力，信贷规模同比少增

货币政策发力叠加基数降低，M2同比增速略有回升

美联储降息预期影响，人民币宽幅波动

内容提要

稳增长政策发力，政策效应进一步释放，工业需求逐步复苏。但整体经济下行压力犹存，国内有效需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释放，价格增速继续底部徘徊。企业居民贷款动力不足，信贷规模同比少增。受美联储降息预期影响，人民币波动幅度走宽。

供给端

工业增加值：稳增长政策持续加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段，但目前国内有效需求依旧不足，制造业景气水平边际回落叠加去年基数较高，预计2024年8月工业增加值同比增长4.9%，较上期下

降0.2个百分点。

需求端

消费：乘用车消费止跌反弹，叠加政策推动，消费增速或有上涨，但经济下行压力依然存在，整体经济仍位于底部徘徊，居民收入增速相对不高。预计2024年8月份社会消费品

零售总额同比增长3.3%，较7月份上涨