绿竹生物-B(02480.HK)LZ901三期进行时，剑指百亿蓝海市场.docxVIP

内容目录

绿竹生物：致力开发创新型人用疫苗和治疗性生物制剂 5

多年深耕生物制品研发领域，融资上市探索发展新机遇 5

研发技术功底扎实，核心产品研发取得积极进展 6

公司主要产品均处于在研阶段，经营业绩受研发支出影响较大 9

带状疱疹疫苗：国内市场有待开拓，公司研发进度领先 11

带状疱疹疼痛难忍，接种疫苗为最有效可行预防手段 11

国内带状疱疹疫苗渗透率极低，百亿蓝海市场大有可为 12

公司产品独具创新优势，有望成为公司业绩重要支撑 14

其它在研产品：在研布局丰富，两款产品已进入临床试验阶段 20

K3：Ⅰ期临床试验结果良好，有望以价格优势突围竞争市场 20

K193：不对称结构为全球首款，产品优势突出 22

盈利预测与估值分析 24

盈利预测 24

估值分析 25

风险提示 27

图表目录

图1.公司历史沿革 5

图2.公司股权结构（截至2024年5月7日） 6

图3.2020-2023年公司成本费用情况（亿元） 9

图4.2020-2023年公司税前亏损（亿元） 9

图5.公司现金流量情况（亿元） 10

图6.公司银行结余及交易性金融资产情况（亿元） 10

图7.带状疱疹发病机制及病程示意图 11

图8.全球主要国家和地区带状疱疹发病率趋势图 11

图9.2012年至2023年Shingrix和Zostavax营业收入变化情况 12

图10.美国60岁以上人口带状疱疹疫苗接种覆盖率 13

图11.LZ901的四聚体分子结构示意图 14

图12.LZ901的作用原理 14

图13.不同剂量组别BALB/c小鼠血清抗体滴度-按时间 15

图14.不同剂量组别BALB/c小鼠血清抗体滴度-按组别 15

图15.LZ901和Shingrix?对CD4+T细胞和CD8+T细胞表达多种VZVgE特异性生物标志物的启动作用 15

图16.全程接种后30天各组别CD4+T细胞表达gE特异性生物标志物（IFN-γ、TNF-α、IL-2及CD40L）实验结果 16

图17.全程接种后30天各组别CD8+T细胞表达gE特异性生物标志物（IFN-γ、TNF-α、IL-

2及CD40L）实验结果 17

图18.2015年至2030年中国阿达木单抗市场规模预测（十亿元） 21

图19.K193分子结构 22

图20.比较K193和OKT3启动T细胞的剂量反应曲线 22

图21.K193的作用原理 23

表1：公司高管团队成员简介 6

表2：公司技术平台介绍 8

表3：公司在研产品及进度预期 9

表4：全球发售所得款项净额的用途 10

表5：全球带状疱疹抗病毒治疗的选择方案表 11

表6：带状疱疹疫苗在中国市场40岁以上人群中的渗透率估算（批签发口径） 13

表7：带状疱疹疫苗市场空间测算（亿元） 14

表8：Ⅰ期临床试验各组别首次接种后30天抗VZV抗体水平 15

表9：I期临床试验各组别全程接种后30天抗VZV抗体水平 16

表10：Ⅰ期临床试验中各组别AE发生情况 18

表11：当前已在中国获批上市的产品 18

表12：国内企业进入临床或IND阶段的带状疱疹疫苗在研阶段梳理 19

表13：公司在研产品进展 20

表14：K3Ⅰ期临床试验药代动力学参数的生物等效性分析 20

表15：K3Ⅰ期临床试验免疫原性数据的统计分析 20

表16：已在中国获批的阿达木单抗生物类似药产品 21

表17：公司主要产品2024年至2033年营收预测 24

表18：公司rNPV估值结果 26

表19：公司rNPV法估值敏感性分析（亿港元） 26

绿竹生物：致力开发创新型人用疫苗和治疗性生物制剂

多年深耕生物制品研发领域，融资上市探索发展新机遇

绿竹生物是一家致力于开发创新型人用疫苗和治疗性生物制剂的生物技术公司。绿竹生物成立于2001年11月，于2013年完成股份制改革，更名为“北京绿竹生物技术股份有限公司”。公司自成立以来成功研发了3种多糖蛋白结合疫苗（AC流脑结合疫苗、AC-Hib三联苗、Hib

结合疫苗）、2种多糖疫苗（ACYW135流脑多糖疫苗、AC流脑多糖疫苗）和1种病毒灭活疫苗

（EV71灭活疫苗），此6种疫苗产品均转让给了北京智飞绿竹生物制药有限公司，其中前5款疫苗已实现商业化。当前公司虽暂无已获批上市的产品在售，但依托其丰