投资策略研究＊多维度解析公募REITs.docxVIP

内容目录

从风险收益看REITs 3

国内公募REITs发展正当时 5

从基本面看什么REITs更值得关注？ 8

风险提示 9

图表目录

图表1：美国各资产年化波动率(%，2014年至今) 3

图表2：美国各资产收益率（2014至今） 3

图表3：公募REITs剔除上市首日年化波动率 3

图表4：国内各资产年化波动率(%，2021.6.22-2024.9.3) 4

图表5：REITs发行规模统计（亿元） 5

图表6：公募REITs逐年发行数量 5

图表7：公募REITs认购投资者结构 6

图表8：公募REITs月换手率（截至2024.9.5） 6

图表9：2024年以来公募REITs成交金额以及日均换手率（截至2024.9.5） 6

图表10：公募REITsP/FFO估值中位数 7

图表11：各资产类别REITs经营数据（万元） 8

从风险收益看REITs

对比美国各类资产的风险收益，从2014年以来表现来看，美国REITs波动率略高于美股以及美国长债；从收益率角度看，REITs收入介于股与债之间。从风险收益比的角度看，美国REITs产品性质其实更类似于股票。

图表1：美国各资产年化波动率(%，2014年至今) 图表2：美国各资产收益率（2014至今）

25

20

15

10

5

0

SPDRSP500

ETF

iShares20+ FirstTrust VanguardDiv

YearTreasurySPREITIndexAppreciation

300

250

200

150

100

50

0?

SPDRSP500

ETF

iShares20+

Year

FirstTrust

SPREIT

VanguardDiv

Appreciation

BondETF

Fund

IndexETFShrs

TreasuryBondETF

IndexFund

IndexETFShrs

资料来源：，产业金融研究院 资料来源：，产业金融研究院

回到国内市场，我们将计算当前国内公募REITs产品的整体波动率情况。由于REITs上市首日的涨跌幅限制为30%，之后交易日的涨跌幅限制为10%，且当前国内REITs的上市时间普遍较短，为了便于与股票及债券的长期波动率进行比较，我们在计算波动率时剔除了REITs上市首日的涨跌幅。整体来看，国内公募REITs的波动率平均值为14.21%，显著低于美股REITsETF的21.99%。

图表3：公募REITs剔除上市首日年化波动率

名称

波动率(%)

分类

上市日期

中金普洛斯REIT

18.35

物流仓储

2021-06-21

中航首钢绿能REIT

14.75

生态环保

2021-06-21

浙商沪杭甬REIT

10.15

高速

2021-06-21

平安广州广河REIT

10.85

高速

2021-06-21

华安张江产业园REIT

19.67

产业园

2021-06-21

红土创新盐田港REIT

21.37

物流仓储

2021-06-21

富国首创水务REIT

21.88

生态环保

2021-06-21

东吴苏园产业REIT

16.64

产业园

2021-06-21

博时蛇口产园REIT

20.52

产业园

2021-06-21

华夏越秀高速REIT

14.37

高速

2021-12-14

建信中关村REIT

20.48

产业园

2021-12-17

华夏中国交建REIT

12.42

高速

2022-04-28

国金中国铁建REIT

10.74

高速

2022-07-08

鹏华深圳能源REIT

14.05

能源

2022-07-26

中金厦门安居REIT

12.49

保租房

2022-08-31

华夏北京保障房REIT

13.90

保租房

2022-08-31

红土创新深圳安居REIT

16.09

保租房

2022-08-31

华夏合肥高新REIT

16.70

产业园

2022-10-10

名称

波动率(%)

分类

上市日期

国泰君安临港创新产业园REIT

17.06

产业园

2022-10-13

国泰君安东久新经济REIT

15.58

产业园

2022-10-14

华泰江苏交控REIT

12.44

高速

2022-11-15

中金安徽交控REIT

14.47

高速

2022-11-22

华夏基金华润有巢REIT

15.07

保租房

2022-12-09

华夏和达高科REIT

16.45

产业园

2022-12-27

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