神州数码AI有望驱动云和信创业绩估值双击.docxVIP

内容目录

TOC\o1-3\h\z\uIT分销起家，逐步成为领先的数字化转型合作商 4

国内领先的数字化转型综合服务商 4

实控人担任董事长，与公司未来发展绑定 4

高管内部晋升、产业加盟为主，行业认知深刻 4

公司三大业务持续发力，运营能力强、周转效率高 5

以IT分销业务为基石，云和信创业务占比呈上升趋势 5

降本增效成果逐步显现，具有运营优势 6

华为“鲲鹏+昇腾”双领先级合作伙伴，紧抓AI算力国产化大趋势 7

国内支持性政策频出，运营商带头进行AI算力投资 7

28年我国AI服务器市场或达124亿美元，昇腾为国内提供第二选择 8

公司是“鲲鹏+昇腾双领先级合作伙伴，渠道和客户资源优势显著 10

AI驱动交换机业务高景气增长，公司核心竞争优势显著 10

AI数据中心建设驱动交换机需求增加，交换机迎来巨大发展空间 10

针对性进行投入研发，未来公司交换机业务有望放量 13

盈利预测及投资建议 14

盈利预测 14

投资建议 15

风险提示 16

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权结构（截至2024年7月17日） 4

图3：公司各业务占比情况（%） 6

图4：公司营业收入及增速 6

图5：公司归母净利润及增速 6

图6：公司毛利率、净利率（%） 7

图7：公司期间费用（%） 7

图8：中国加速计算服务器市场预测 9

图9：2023年国产AI芯片市场份额约14% 9

图10：昇腾910芯片 9

图11：华为与英伟达算力集群对比 9

图12：神州数码作为华为昇腾整机硬件合作伙伴 10

图13：基于应用场景的交换机分类示意图 11

图14：中国智能算力规模增长及预测 12

图15：全球交换机市场规模及增速 12

图16：中国交换机市场规模及增速 12

图17：中国交换机市场格局 13

图18：公司部分交换机产品 13

表1：公司管理层情况（截至2024年6月末） 4

表2：2023年以来国家层面算力支持政策梳理 8

表3：华为部分昇腾智算中心梳理 10

表4：数据中心交换机介绍 11

表5：与交换机相关的主要研发项目情况 14

表6：神州数码业务盈利预测 15

表7：可比公司估值 15

IT分销起家，逐步成为领先的数字化转型合作商

国内领先的数字化转型综合服务商

神州数码是国内领先的IT分销及增值服务商、云和数字化转型服务商、信创基础设施领军企业。公司通过二十年积累，构建了全国最大的ToB渠道网络，覆盖全国千余座城市、3万+销售渠道。2023年，公司发布新的愿景——“成为领先

的数字化转型合作伙伴”。公司基于数云融合新技术范式的自主技术体系，依托特色的数字化转型理念、方法和路径，与千行百业不同的场景进行有效的融合，助力未来中国的数字化，取得了优异的成绩——凭借在2023年度卓越的业绩表现与持续深化的AI加速的数云融合战略落地，公司连续第八年上榜《财富》（中文版）中国500强榜单，位列榜单第186位，排名较2023年提升8位。

图1：公司发展历程

资料来源：公司2023年年报，神州鲲泰官网，Techweb，国际金融报等，所

实控人担任董事长，与公司未来发展绑定

公司实控人为郭为，截至2024年6月末，持股比例23.12%，郭为先生同时担任公司董事长，前五大股东持股比例合计约为37.78%。

图2：公司股权结构（截至2024年7月17日）

资料来源：，公司公告，所

高管内部晋升、产业加盟为主，行业认知深刻

公司高管主要由原创始团队成员内部晋升、具有相关产业经验的高管加盟为主，具备充足的行业know-how。

表1：公司管理层情况（截至2024年6月末）

姓名 职务 学历 简介

姓名 职务 学历 简介

郭为 董事长、

董事

男，1963年出生，曾任鼎捷软件股份有限公司董事，神州数码集团股份有限公司总

中国科学技术大学工学硕士裁等职务。现任神州数码控股有限公司董事会主席兼首席执行官，神州数码信息服务集团股份有限公司董事长，神州数码集团股份有限公司董事长兼首席执行官，以及在

上述公司的下属子公司任董事长或董事等职务。

叶海强副董事长 北京大学工商管理硕士

联席董事

男，1973年出生，2003年加入公司，先后担任神州数码（中国）有限公司基础网络部副总经理，总经理，上海神州数码有限公司副总经理，北京神州数码云科信息技术有限公司总经理，神州数码集团股份有限公司副总裁和常务副总裁等职务。现任山石网科通信技术股份有限公司董事，首席运营官，副总经理