美国大选深度分析：哈里斯的“理想”与“现实”.docxVIP

目录

哈里斯的降低通胀之路：或没那么顺畅 3

哈里斯的抗通胀议程：聚焦4领域 3

辩证看待哈里斯抗通胀政策的合理性 5

哈里斯的财政规划：关键在于国会选举结果 7

哈里斯的理想政策框架，对财政赤字影响如何？ 7

美国重大的财政政策，往往成型于“府院统一”时期 9

或许不必对“哈里斯经济学”过高期待 10

本届国会选举：参议院大概率易主，众议院仍胶着 10

即使哈里斯当选，绝大部分政策仍是延续拜登 13

“哈里斯当选+府院分离”组合，如何影响资产价格？ 14

风险提示 16

插图目录 17

表格目录 17

哈里斯的降低通胀之路：或没那么顺畅

哈里斯的抗通胀议程：聚焦4领域

比起特朗普，哈里斯当选对降低通胀更有利——这似乎已是市场共识。但哈里斯降低通胀的计划，就真的能如期奏效吗？8月16日哈里斯发布《降低美国家庭成本的议程1》（AgendatoLowerCostsforAmericanFamilies），其抗通胀计划聚焦四个领域：住房、医疗、食品、税收。

表1：哈里斯的抗通胀议程：聚焦4领域

资料来源：《降低美国家庭成本的议程》，

1https://mailchi.mp//vice-president-harris-lays-out-agenda-to-lower-costs-for-american-families

1、降低租房和购房成本

哈里斯提出了降低住房通胀的三个计划：1）采取多项举措结束住房供应短缺问题，在她的第一任期结束前建300万套可负担的新房，设立一个400亿美元创

新基金来刺激创新住房建设（是拜登提议的200亿美元的2倍）。2）为首次购房

的工薪家庭提供25,000美元的首付税收抵免，并为第一代购房者（即父母没有房屋的购房者）提供更多支持。3）禁止企业房东价格操纵、抬高房租。

美国:新屋库存:未季调千套美国:成屋库存:

美国:新屋库存:未季调千套

美国:成屋库存:未季调千套

5000

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美国:新屋销量:季调:折年数千套

美国:

美国:成屋销量:季调:折年数千套

1999-01 2004-10 2010-07 2016-04 2022-01

资料来源：wind， 资料来源：wind，

2、降低食品杂货成本

哈里斯提出了在上任总统后的100天内降低食品杂货价格的计划：推出美国首个禁止食品和杂货价格欺诈的全国联邦禁令，明确大公司不能不公平地剥削消费者的规则、加强对违反规定的公司的监管和处罚。

3、降低处方药成本并减轻医疗债务

拜登-哈里斯政府为降低医疗价格做出了重要努力，通过《通胀削减法案》帮助数百万美国人每年节省800美元的医疗保险费用，规定老年人胰岛素费用上限

35美元，并计划将老年人的自付处方药费用限制在2,000美元。哈里斯-沃尔兹提

出了更积极的计划：例如，规定胰岛素费用上限35美元，处方药自付费用上限

2,000美元，适用于所有人（而不仅仅是老年人）。

4、为中产阶级家庭减轻税务负担

第一，哈里斯计划扩大儿童税收抵免：为每名儿童提供3,600美元的基本税

收抵免，尤其为孩子出生的第一年（花销最高的一年）提供6,000美元儿童税收抵免。第二，扩大劳动所得税抵免范围，覆盖低收入且不在抚养孩子的个人和夫妇。

辩证看待哈里斯抗通胀政策的合理性

哈里斯降低通胀的议程，从另一个角度看，反而有推升通胀的风险，因此综合效果或不如预期那么理想。

第一，首付补贴如果落地，或将推升房价。创记录的25,000万美元首付补贴，可能迅速刺激购房需求，虽然哈里斯承诺了增加住房供给，但新房建造到入市也需要时间。因此，大额首付补贴反而会加剧短期内的供需缺口，推升房价。

历史先例上看，购房优惠政策推出后，房价可能上升。2015年1月奥巴马推出了降低抵押贷款保险费用的政策，2015~2016年间房价和住房CPI增速上行。

图3：美国房价同比增速和住房CPI同比增速

25.0

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美国

美国:房地美房价指数:季调:同比%

美国:CPI:住房:同比(右轴)%

6.0

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资料来源：wind，

第二，食品杂货价格禁令对降低通胀的作用或有限。一方面，全国层面的联邦价格禁令如何运作，哈里斯尚未描述过具体方案，例如，如何定义“价格欺诈”的标准、如何惩处违规者？另一方面，食品价格上涨并不能简单归因于商