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经营管理

监事会积极性对企业绩效的影响研究

——基于股权结构调节效应和代理成本中介效应

■刘树豪华南理工大学

摘要：

监事会治理是公司治理机制的重要组成部分，监事会积极性具有重要作用。本文以2016—2021年中国A

股上市公司为样本，探讨监事会积极性对企业绩效的影响及其作用机制。研究表明：监事会积极性能促进企业绩效提升，

并通过减少代理成本的路径发挥作用；股权结构在监事会积极性对企业绩效的正向影响中起到调节作用。

关键词：

监事会治理；企业绩效；股权结构；代理成本

一、引言极性对企业绩效的正向影响。

完善的公司治理是现代企业制度的必然要求，由于3.代理成本、监事会积极性和企业绩效

委托代理问题的存在，如何建立有效的监督机制是全世加强企业内部监管是缓解委托代理问题、提高公司

界公司治理共同面对的问题。监事会作为企业内部广泛存治理效率的基本途径之一（周泽将，2020）。公司所有权

在的内部监督机制，对企业的经营发展有重要的作用。我和控制权的分离产生第一类代理问题，即所有者股东和

国监事会制度实践了近三十年，在完善公司治理、提高经管理层间的委托代理问题，由于双方目标函数不一致，易

营管理水平、保护投资者利益等方面发挥了积极作用（陈出现逆向选择和道德风险，从而影响企业绩效表现。持

祥义，2020）。但由于监事任职资格、专业能力发挥、监股的监事会既是公司所有者，也是公司治理的参与者，具

事会职权权限设置等问题，导致成员履职积极性不足，有获取信息的及时性和独立行使监督权的优先性，能缓

监事会治理存在进一步完善的空间（吴可夫，2010）。解所有者和管理者之间的委托代理问题。

研究监事会治理有效性问题，对监事会改革治理和此外，还存在第二类代理问题，即控股大股东和中

提升公司绩效有重要的现实意义。本文将探讨监事会积小股东间的委托代理问题。随着监事会持股比例的提高，

极性对企业绩效的影响，并研究股权结构异质性调节作监事会愈加能代表中小股东的权益。相比于控股的大股

用和代理成本的中介作用。东，我国上市公司的监事会持股比例不会使监事会拥有公

二、理论分析与研究假设司的绝对控制权，其地位同中小股东一样，都面临着大股

1.监事会积极性和企业绩效东掏空行为对其权益的损害威胁。因此，监事会持股有助

监事会制度的有效运行对规范公司日常运营、促进于制约大股东掏空行为。据此，提出以下假设。

公司业绩提升具有重要作用（朱信贵，2017；镡晓艳，H3：监事会积极性通过减少代理成本从而提高企业

2018）。监事会制度的有效运行离不开监事监督履职的积绩效。

极性，监事的积极性不仅表现为按时遵规参加有关会议三、研究设计

决策，更表现为积极履行监督职责。本文以监事会持股1.样本选取与数据来源

情况衡量其履职积极性（石大林等，2014）。监事会的监本文选取2016—2021年我国A股上市公司为研究样

督力度受薪酬激励机制影响，当监事会持有股份时，监事本，并剔除金融类、ST和PT类，以及资产负债率大于1

工作积极性会提高，从而更严格地监督高管行为，确保公的样本，同时进行1%缩尾处理，以消除异常值影响。最

司正常运营，进而提高企业绩效。据此，提出以下假设。终样本包含86