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商业研究

基于杜邦分析法的前置仓模式下生鲜电商盈利可持续研究

——以叮咚买菜为例

■姚燕琳杭州电子科技大学会计学院

摘要：

新零售持续赋能背景下，我国社区生鲜电商发展迅猛，市场规模不断扩大。以叮咚买菜为代表的生鲜电商企

业，以前置仓模式巧妙探索并革新传统生鲜市场，在提高配送效率、降低损耗、提升用户体验的同时，企业运营也面临困

境。本文利用杜邦分析模型，对叮咚买菜的盈利持续性进行分析，发现其近几年来通过调整产品结构、降低成本等方式

强化盈利，但财务杠杆也在不断增加，盈利状况并不乐观，没有真正“破局”。对此，针对其盈利模式中存在的问题进行

探讨，并尝试提出对策建议。

关键词：

前置仓；盈利可持续性；叮咚买菜

一、生鲜电商及前置仓模式及冷链物流技术的发展，但前置仓的核心优势始终不明

1.我国生鲜电商发展现状朗。直至2020年新冠疫情暴发，线下餐饮全面停摆，线

我国生鲜零售渠道主要有农贸市场、商超卖场和电上生鲜电商得到井喷式发展，前置仓的构建体系开始不断

商三种，其中农贸市场占主导地位，生鲜电商占比不到完善。

10%。然而，伴随着电商模式和技术的发展成熟，渠道渗前置仓，顾名思义是“仓库前置”，通常采用“大区域

透率快速提升。分拨中心+小社区前置仓”结合的仓储模式，企业需要

（1）市场规模依据邻近周边几个大城市的地理位置考虑大区域分拨中

2018—2022年五年间，我国生鲜电商行业市场规模心的设立，利用数据手段计算出高密度订单区域，从而确

从1254亿元飙升至3638亿元，增幅达到190%，年平均定社区前置仓的设立位置。由于前置仓处于供应链末端

增长率接近45%。其中2020年受疫情影响，消费者线上与最终消费者之间，起到连接供应链上游品牌资源及下游

生鲜购买需求急剧增加，用户信任加深，当年市场规模消费者的桥梁作用，在生鲜电商企业中得到广泛应用。

同比增幅高达62.8%，预测今后几年我国生鲜电商市场规较传统生鲜模式以及其他新兴社区电商模式来说，

模将持续扩展。前置仓有不可替代的优点及市场发展前景，然而重资产模

（2）行业竞争格局式下，企业需要背负极高履约费用及面对不确定的损耗，

近五年，我国生鲜电商相关企业新注册数量不断增而客户群是价格不敏感的一二线城市年轻人，很难向三四

加，大量企业入局，当前各个平台商品和目标客户群体存线城市下沉拓展市场，众多不利因素导致盈利模式始终

在较高的重合度，平台间服务差异化程度小，同质化严存疑。下文将以生鲜电商行业标志性企业叮咚买菜为例，

重，整体竞争激烈。生鲜电商上游的供应商为农产品和水通过对其盈利模式的深入分析，探究前置仓模式下生鲜电

产品生产商，可替代性高，供应商议价能力较弱。农产品商企业盈利模式的可持续问题。

和水产品作为消费者的生活必需品，消耗量较大，可供选二、基于杜邦分析法的叮咚买菜盈利能力分析

择的消费渠道多样且电商服务差异化程度小，消费者议价1.案例企业介绍

能力较强。建立生鲜电商平台需要自建网站和冷链物流等叮咚买菜成立于2017年5月，是一家技术驱动的创

技术支持，对潜在竞争者来说短时间内难以简单复制，行新型社区新零售企业，主要经营前置仓模式下生鲜电子零

业门槛较高，因此潜在进入者威胁较小。近些年我国生