钧达股份电池价格迎来拐点，前瞻布局中东打开新空间.docx

1、价格调整影响当期业绩，底部表现优于同业

公司公告前三季度实现收入、归上净利润、扣非净利润82.02、-4.17、-7.35亿元，同比下滑42.96%、125.45%、146.74%，其中Q3单季度收入、归上净利润、扣非净利润18.28、-2.51、-3.45亿元。

产业链价格调整影响当期业绩，底部体现经营韧性。光伏产业链价格大幅调整，全行业盈利承压，公司收入、利润同比出现明显调整，产业底部公司更加注重经营效率，在持续推动新市场拓展的前提下，Q1-3公司费用总额同比下降1亿左右，非经常性损益主要系补贴等，此外Q3计提存货等资产减值约0.27亿。

前三季度经营活动现金净流入约7亿，期末在手现金32.2亿，公司当前产能计划均在2022年及以前提出（公司是国内最早实现大规模N型量产的三方电池厂），随国内两大基地逐步投产公司固定资产增至82亿，在建工程降至5.6亿，后续扩张重心更侧重海外及新技术。

电池经营表现仍优于同业。前三季度公司电池出货合计26.45GW，同比增长

35.29%，其中N型出货23.70GW，占比89.6%。Q3出货N型合计7.3GW，P型已停产（2023年已完整计提减值），估算单W亏损2-3分，得益在非硅成本控制、电池效率品质上的优势，公司经营表现仍优于同业，若行业供需逐步改善，在盈利上的弹性也会更大。

（人民币，百万）2022年2023

（人民币，百万）

2022年

2023年

同比变化(%)

2023Q1-Q3

2024Q1-Q3

同比变化

营业收入

11595.39

18656.95

60.90

14380.10

8201.90

-42.96

营业成本

10249.85

15906.19

55.18

11826.54

8177.95

-30.85

毛利润

1345.54

2750.76

104.44

2553.56

23.95

-99.06

销售税金

38.83

62.25

60.30

43.53

34.08

-21.70

毛利润（扣除销售税金）

1306.70

2688.51

105.75

2510.03

-10.13

-100.40

销售费用

20.71

73.60

255.34

51.11

41.81

-18.21

管理费用

147.33

401.96

172.83

227.37

194.42

-14.49

研发费用

249.47

303.76

21.76

233.03

168.96

-27.49

经营利润

889.19

1909.19

114.71

1998.52

-415.32

-120.78

资产和信用减值损失

-71.24

-1004.18

1309.66

-33.77

-102.52

203.63

财务费用

149.72

196.79

31.44

151.02

151.00

-0.01

投资收益

211.57

2.90

-98.63

0.71

6.99

880.17

资产处置收益

-1.86

-0.42

-77.16

-0.33

0.72

-317.42

公允价值变动净收益

0.00

0.00

——

0.00

0.09

——

其他收益

13.68

35.42

158.86

5.57

105.38

1791.30

营业外收入

2.13

1.38

-34.95

1.14

1.54

35.46

营业外支出

2.06

3.02

46.79

0.05

1.55

2840.07

利润总额

891.71

744.49

-16.51

1820.77

-555.66

-130.52

所得税

70.72

-71.15

-200.61

182.54

-138.80

-176.04

税后净利润

820.99

815.64

-0.65

1638.24

-416.85

-125.45

少数股东损益

104.04

0.00

-100.00

0.00

0.00

——

归母净利润

716.95

815.64

13.77

1638.24

-416.85

-125.45

非经常性损益

223.74

256.64

14.71

65.68

318.21

384.46

扣非归母净利润

493.21

559.00

13.34

1572.55

-735.07

-146.74

主要比率

百分点变化(%)

百分点变化

(%)

毛利率

11.60

14.74

3.14

17.76

0.29

-17.47

（人民币，百万）

2022年

2023年

同比变化(%)

2023Q1-Q3

2024Q1-Q3

同比变化

销售费用率

0.18

0.39

0.22

0.36

0.51

0.15

管理费用率

1.27

2.15

0.88

1.58

2.37