老铺黄金(06181.HK)国内稀缺的高端高成长黄金珠宝品牌.docx

目录

老铺黄金：国内率先推广且聚焦“古法金”的高端黄金珠宝品牌 5

黄金珠宝行业：古法金增长潜力大，老铺具备竞争优势 9

品牌定位：深耕黄金领域的高端定位弥补国内珠宝市场空白 11

渠道空间：聚焦高端商场取得显著成效，未来扩店仍有较大空间 14

产品竞争力：自主研发加速差异化迭代，严格品控保障产品质量 16

投资建议和盈利预测 19

盈利预测 19

投资建议 20

风险提示 21

图表目录

图1：老铺黄金线下门店展示 5

图2：公司门店网络的相关地理信息（截至2024年6月） 6

图3：公司营业收入及增速（百万元） 6

图4：公司归母净利润及增速（百万元） 6

图5：公司毛利率变化 6

图6：公司归母净利率变化 6

图7：2023年公司与龙头企业收入规模比较（百万元） 7

图8：2023年公司与龙头企业归母净利润规模比较（百万元） 7

图9：公司分产品收入规模变化（百万元） 7

图10：公司分产品收入规模占比 7

图11：足金黄金产品 7

图12：足金镶嵌产品 7

图13：黄金珠宝行业市场规模及增速（十亿元） 9

图14：足金珠宝市场按加工技术划分的市场规模变化（十亿元） 10

图15：足金珠宝市场按加工技术划分的市场规模占比 10

图16：公司产品分价格的销售收入占比（2023年） 11

图17：周大福产品同店平均价格（港币，2023年） 11

图18：公司与其他品牌产品比较 11

图19：黄金成为最受青睐的投资选择 12

图20：三大黄金珠宝品牌在一线城市高端购物中心的覆盖率（截至2024年4月） 14

图21：三大黄金珠宝品牌在新一线城市高端购物中心的覆盖率（截至2024年4月） 14

图22：老铺黄金单店销售额在行业中位居前列 15

表1：公司里程碑事件 5

表2：公司核心管理层概况 8

表3：黄金珠宝市场分类别收入复合增速 9

表4：中国足金珠宝市场按加工技术划分的市场规模CAGR 10

表5：中国古法金分城市市场规模（亿元） 10

表6：高净值人群最青睐的十大珠宝品牌 12

表7：公司会员体系 13

表8：公司忠诚会员数量及收入贡献概览 13

表9：主要珠宝品牌在中国十大高端购物中心的覆盖率（截至2024年4月） 14

表10：公司同店数量和销售额增速变化 14

表11：2023年前五大购物中心销售额变化（千元） 15

表12：公司线下门店概况 15

表13：海外主要珠宝奢牌在各地门店数量与公司对比（截至2024年10月底） 16

表14：2023年中国销售古法黄金珠宝收入计五大古法黄金珠宝品牌（十亿元） 16

表15：公司募投项目中关于研发的部分（百万港币） 17

表16：公司年度销售迭代产品及新推出产品收入占比 17

表17：公司核心工艺简介 17

表18：公司自有工厂生产情况 18

表19：行业可比公司估值（截至2024年11月29日） 20

老铺黄金：国内率先推广且聚焦“古法金”的高端黄金珠宝品牌

率先推广“古法金”概念的品牌，差异化定位奠定成功。老铺黄金创立于2009年，是经中国黄金协会认证的率先推广“古法黄金”概念的品牌，也是中国古法手工金器专业第一品牌。公司基于品牌定位、产品主题与调性和渠道布局上等方面的显著差异奠定了过去的成功。根据弗若斯特沙利文，公司是中国黄金珠宝市场主要品牌中唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。

表1：公司里程碑事件

年份

里程碑

2009年

在北京推出首家专注于销售古法金饰品的门店

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首个推广古金工艺概念的品牌，亦是其中一个最早经管传统手工黄金珠宝品牌的品牌

2010年

通过推出雅致的中国文房场景主题产品，如装把玩的件以及可供收藏的金器，

丰富了产品线

2014年

“老铺黄金”商标注册

2016年

本公司成立为从事古法金饰品业务的主要经管实体

2017年

推出自营线上销售渠道，在天猫设有旗舰店在深圳开设门店，将业务拓展至华南

在北京SKP高级时尚购物中心开设门店

2018年

香港老铺注册成立

2019年

改制为中国公司法项下的股份有限公司

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是业界首家推出镶嵌钻石的足金黄金珠宝品牌，进一步增强古金珠宝的获利潜力

澳门老铺注册成立

2021年

成为中国黄金协会发饰的《古法金饰品》团体准的起草单位

在天猫公布的“天猫黄金品类品牌人群心智榜单”中，公司在“价值力指数”方面名列第一

2022年

成为中国黄金协会发饰的《古法金镶嵌钻石饰品》团体标准的起草单位

2023年

上榜《2023胡润至尚优