中证A500指数投资价值分析：跨年行情关注中证A500指数.docxVIP

目录

基本面：兼具优质成长+价值稳定器 4

成长核心资产2025年盈利边际改善 4

价值风格降低指数波动性 5

估值筹码：估值历史底部，成分股公募仓位高位回落6

政策：聚焦新质生产力 8

跨年行情，关注A500指数配置价值 9

跨年行情，关注A500指数配置价值 9

资金集中布局中证A500ETF 9

附录：中证A500指数编制规则 10

风险提示 11

图表目录

图表1：电子、电力设备是中证A500成分股权重占比最高的行业 4

图表2：前20名权重行业中，广义成长风格占12席 4

图表3：电子、电力设备、医药、汽车、军工等行业2025年盈利预测相比2024边

际提升 5

图表4：和创业板指相比，增加了银行、食品饮料、公用事业、家电等行业的权重5

图表5：中证A500指数的风险调整后回报更优 6

图表6：中证A500指数当前风险调整后收益在均值附近，具备配置价值 6

图表7：中证A500指数近期市盈率处于历史低位 7

图表8：中证A500当前股权风险溢价（ERP）处于均值加一倍标准差位置，具备配置价值 7

图表9：中证A500指数重仓股24Q3仓位位于2019年以来31.8%分位数 7

图表10：新质生产力的多重含义 8

图表11：中证A500指数成分股的ESG评级分布 9

图表12：近一月A500指数ETF集中募集，截止上周广发中证A500ETF单周流入近百亿 10

图表13：中证A500指数的编制规则 10

基本面：兼具优质成长+价值稳定器

成长核心资产2025年盈利边际改善

中证A500指数是A股核心资产的代表，且相比于沪深300指数，A500指数权重更偏向于成长风格。从申万一级行业分布来看，电子、电力设备、银行、食品饮料、医药生物是中证A500指数成分股权重占比最高的行业，权重位于前20的申万二级行业中，有12个行业属于广义成长风格（以科技、制造、医药为代表）。

展望2025年，成长核心资产盈利有望边际改善。从最新披露的2023年上市公司三季报推演，后续中游制造供给压力有望大幅缓和，而科技、医药当前资本开支也仍处于供给低位，叠加需求侧弹性以及低基数效应，2025年盈利预计边际改善。从当前一致预期来看，A500指数权重股中的电子、电力设备、医药、汽车、军工等行业2025年盈利预测相比2024边际提升。

左轴：单个行业权重（%）右轴：自左向右行业累计权重

左轴：单个行业权重（%）

右轴：自左向右行业累计权重

资料来源：，研究；截至2024年11月22日，图形为直方图

图表2：前20名权重行业中，广义成长风格占12席

中证A500指数二级行业权重（%）

7.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

资料来源：，研究；截至2024年11月22日

图表3：电子、电力设备、医药、汽车、军工等行业2025年盈利预测相比2024边际提升

一致盈利增速预期

120.0%

100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%

-20.0%

-40.0%

-60.0%

-80.0%

电电银食子力行品设 饮

备 料

医非计有药银算色生金机金物融属

汽家国通公车用防信用电军 事

器工 业

交基机建传通础械筑媒运化设装

输工备饰

石煤房建油炭地筑石产材

化 料

钢商轻环社美纺铁贸工保会容织零制 服护服

售造 务理饰

2024E2025E

资料来源：，研究；截至2024年11月22日

价值风格降低指数波动性

与传统的成长风格指数相比，中证A500指数增加了基本面稳健的价值行业权重：与创业板指相比，中证A500指数在银行、食品饮料、公用事业、家电等行业的权重更高，这部分行业作为价值稳定器，也更好地控制了指数波动性，中证A500指数在A股核心资产的配置上更加均衡。从历史业绩回溯来看，中证A500指数的累计回报以及夏普比率均优于沪深300指数和创业板指。

图表4：和创业板指相比，增加了银行、食品饮料、公用事业、家电等行业的权重

10.0

5.0

0.