晨光生物深度报告：植提行业隐形冠军，全产业链布局领先.docx

正文目录

公司介绍：多元化发展与创新驱动助推行业领军地位 4

公司概况：创新科技引领植物提取行业发展 4

公司历史：持续创新与国际市场扩张推动公司成长 4

经营情况：强劲收入增长与广泛产能布局推动企业稳步前行 4

国内市场驱动增长，财务表现稳健向上 4

广泛产能布局保障供应，产量显著增长 6

管理团队：稳定高效的管理团队助力企业持续发展 6

股权架构：股权激励与利益绑定助推企业稳定发展 7

行业情况：植物提取物市场规模持续扩大，应用前景广阔 9

行业规模：应用广泛与需求增长共同推动植提市场持续扩张 9

辣椒红：市场规模超20亿元，双位数增速有望持续 9

辣椒精：市场规模近10亿元，预计持续高个位数增长 9

辣椒精：市场规模近10亿元，预计持续高个位数增长 10

行业格局：植物提取行业市场竞争力提升，龙头企业优势凸显 10

竞争优势：成本优势是植提加工行业的突围密码 11

产品价值链分析：多元化产品全年销售，毛利率与成本显著分化 11

公司优势：主营业务双轮驱动，技术+全产业链布局助力成本优势 13

植提与棉籽业务共同稳健发展 13

人才与技术研发优势助力，占领植提行业技术高地 13

全产业链一体化经营优势显著，成本管控能力突出 14

盈利预测与估值 15

盈利预测 15

4.2估值 16

风险提示 17

图表目录

图1：晨光生物发展历程 4

图2：晨光生物营业收入（百万元） 5

图3：晨光生物分产品营业收入及增速（百万元） 5

图4：晨光生物分地区营业收入及增速（百万元） 5

图5：晨光生物分销售模式营业收入及增速（百万元） 5

图6：晨光生物净利润、净利润率及净资产收益率情况（万元） 6

图7：晨光生物主产品产能情况（吨） 6

图8：晨光生物天然植物提取物产量情况（吨，含棉籽加工） 6

图9：晨光生物子公司分布图 6

图10：晨光生物股权结构 8

图11：全球植物提取物市场规模（十亿美元） 9

图12：全球各区域植物提取物行业需求量占比 9

图13：2021年中国植物提取物市场占有率 10

图14：2019-2020年中国植物提取物行业市场集中度-CR3 10

图16：产品时间轴（灰色部分表示产品生产环节所经历时间段） 12

图17：晨光生物主力产品与棉籽类业务营业收入（百万元） 13

图18：晨光生物各项业务占总收入比情况 13

图19：晨光生物研发费用情况（元） 14

图20：晨光生物各项业务占总收入比情况 14

表1：晨光生物管理层介绍 7

表2：各产品经营数据与预测 15

表3：费用及利润预测（百万元） 16

表4：可比公司估值 16

表附录：三大报表预测值 18

公司介绍：多元化发展与创新驱动助推行业领军地位

公司概况：创新科技引领植物提取行业发展

晨光生物科技集团股份有限公司（简称晨光生物）是一家专注于植物有效成分萃取、分离、纯化及应用的高科技企业。公司在中国、印度、赞比亚、美国等地建有30多家子公司，产品涵盖天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然甜味剂、天然营养及药用提取

物、保健食品、油脂和蛋白等六大系列上百个品种。晨光生物首创辣椒红色素连续提取分离技术，现已成为中国植物提取行业的领军企业和全球重要的天然提取物生产供应商。

公司历史：持续创新与国际市场扩张推动公司成长

晨光生物是世界天然色素行业领军企业、国际重要植物提取物供应商。回顾晨光生物的历史发展，公司的成长大致可分为两个阶段：

1）2000-2006年：注重自身发展，强化内部基础。2000年公司成立，旨在打造世界一流的生物健康产业。2003年12月，公司的第一条连续化生产线建成，此为国内首创连续化、规模化辣椒加工提取生产线。2006年，公司扩张至中国西部，在新疆建立子公司。

2）2006年至今：扩大规模，提升国际市场份额。2008年，生产的辣椒红色素产销量位居世界重要位置。2010年，公司在深交所的创业板成功上市。公司规模不断扩大，并于

2012年海外第一家子公司——印度晨光公司建成投产。2014年，辣椒油树脂（辣椒精）产销量位居世界重要位置，并荣获国家科学技术进步二等奖。2016年，叶黄素产销量也位居世界首要位置，同时，公司也在不断扩张，并于非洲（赞比亚）设立公司。经过不断发展，2017年公司荣获“制造业单项冠军示范企业”并再获国家科技进步二等奖。到2020

年，公司已经带动辣椒、万寿菊、甜叶菊特色种植100多万亩，并荣获中国工业大奖表彰奖。2023年，公司总营业收入已经达到69亿元，荣获全国五一劳动奖状。