2025年社会服务行业重视内需主线，出行链筑底回暖.pptxVIP

证券研究报告重视内需主线，出行链筑底回暖2025年社会服务行业投资策略

主要内容旅游景区：旅游业成为拉动内需的重要抓手酒店：供需格局改善逻辑清晰免税：海南离岛免税有望边际修复专业服务：人力资源及出海会展高景气投资分析意见及风险提示3

证券研究报告60%50%40%30%20%10%0%8050404010025306060120100806040200最低值 最高值705.00%0.00%10.00%15.00%20.00%4体验式悦己消费景气度有望延续图3：各国游客在体验式消费上的支出? 体验式旅游作为近年来旅游行业的重要发展方向，强调通过独特且深度的沉浸式体验满足消费者日益增长的个性化需求。这一趋势的背后，首先是年轻一代消费者的行为变化，尤其是80后、90后及Z世代群体，他们对于旅行的需求已不再局限于传统的休闲和观光，更倾向于追求能够带来情感价值、文化触动或个性化互动的旅游活动。互联网和社交媒体的普及加速了这一趋势，旅行者通过平台分享自己的旅行体验，激发了更多人对相似活动的兴趣，从而形成了自我增强的需求循环。图1：受访者选择目的地时考虑的因素占比 图2：不同年龄段在旅行中为体验付费的占比 图4：体验游市场整体规模（十亿美元）资料来源：麦肯锡2024年旅行者调查报告，申万宏源研究图5：付费和结构化体验游（单位：十亿美元）4302501605302008012040606005004003002001000最低值 最高值410

证券研究报告5冰雪运动供需两旺，为体验式旅游的重要一环? 后冬奥时代，群众冰雪运动热情不减，冰雪产业迎来跨越式发展。国家体育总局的测算数据显示，我国冰雪产业市场规模持续扩大，自2020年之后已经连续3年快速增长。2023年我国冰雪产业规模达到8845亿元，2024年预计将达到9700亿元，到2025年我国冰雪产业规模有望突破1万亿元。冰雪产业繁荣背后，是大众冰雪消费市场的蓬勃发展。近年来，全国冰雪休闲旅游参与人数快速增长，中国旅游研究院数据显示，2023-2024雪季全国冰雪休闲旅游人次达到3.85亿，同比增长23.4%。预计到2024-2025雪季结束，这一数字有望突破5亿，冰雪经济将持续释放出巨大增长动能。冰雪运动民俗冰雪活动 冰雪观赏体验类活动 陆地冰雪运动有花费92.9357.4685.7291.33500元以下44.0439.7139.1659.89500-999元25.4210.4319.4118.551000-1999元14.624.5114.178.482000-2999元2.891.364.840.883000元及以上5.961.458.143.53不花钱.. . .记不清0.740.36 0.4 0.18资料来源：麦肯锡2024年旅行者调查报告，中国旅游研究院，申万宏源研究表2：22年受访居民参与不同冰雪运动类型时的单次平均花费（%）主要业务收入占比区间备注雪票收入35%-75%雪场主要业务收入雪具租赁0%-25%部分雪场作为配套免费提高那个餐饮消费3%-10%可提供餐饮消费的雪场居多住宿消费0-30%大型滑雪旅游目的地占比较高滑雪培训10%-25%雪场稳定收入业务板块其他收入1%-10%举办赛事活动等其他收入表1：23-24雪季雪场主要收入板块占比区间图6：中国冰雪产业规模迅猛发展（单位：亿元）15.9%13.7%-58.0%170.2%35.4%-9.3%23.4%0%-50%-100%50%200%150%1001717-1818-1919-2020-2121-2222-2323-24冰雪休闲旅游人次 yoy亿人次 %3,0002,5002,0001,5001,00050002022 2023冰雪运动场地 滑雪场 滑冰场个93%7%室外滑雪场室内滑雪场图8：全国冰雪运动场地数量图9：23-24雪季全国室外、室内滑雪场占比60%40%20%0%-20%120001000080006000400020000冰雪产业规模 yoy图7：23-24雪季全国冰雪旅游人次同比增长23%

证券研究报告6政策发力，旅游景区对地方经济重要性提振高铁 航空 公路、轻轨、索道、停车场及其他长白山2025年沈白高铁将竣工长白山机场二期扩建项目验收，机场内游客吞吐量上限由65万人/年上升至180万人/年池黄高铁已经于24年4月份开通，九九华山机场改扩建进入尾声，预计24年7月完华山接入武黄高速打通华中区域市场工，至2025年可实现旅客吞吐量190万人次狮子峰索道2024年12月动工，预计26年底竣工九华山 目标上海-上海虹桥环线高铁开通，串联沪、苏、浙、皖三省一市，连通上海、南京、合肥、杭州四大城市黄山1）黄山东大门建设预计2025