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期货从业-期货基础知识-第二节期权价格及影响因素

1.【单项选择题】基于看涨期权价格下限的无风险套利策略为（）。

A.以无风险利率r借入资金，期限为（T-t），借款金额等于执行价格的现值，将借入资金购买看跌（江南博哥）期权和标的资产，剩余少量资金进行无风险投资至期权到期

B.以无风险利率r借入资金，期限为（T-t），借款金额等于执行价格的现值，将借入资金购买看跌期权和标的资产，剩余少量资金进行高风险投资至期权到期

C.借标的资产卖出，卖出价格为S；同时将卖出资金买进看涨期权，支付权利金c,并将剩余资产以无风险利率r投资至期权到期

D.买入标的资产，买入价格为S；同时将卖出资金买进看涨期权，支付权利金c,并将剩余资产以无风险利率r投资至期权到期

正确答案：C

参考解析：基于看涨期权价格下限的无风险套利策略为：借标的资产卖出，卖出价格为S；同时将卖出资金买进看涨期权，支付权利金c，并将剩余资产以无风险利率r投资至期权到期。

基于看跌期权价格下限的无风险套利策略为：以无风险利率r借入资金，期限为（T-t），借款金额等于执行价格的现值，将借入资金购买看跌期权和标的资产，剩余少量资金进行无风险投资至期权到期。

故本题答案为C。

2.【单项选择题】()是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。

A.内涵价值

B.时间价值

C.执行价格

D.市场价格

正确答案：A

参考解析：期权的内在价值也称期权的内涵价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，多头立即执行期权合约可获取的收益。故本题答案为A。

3.【单项选择题】看涨期权内涵价值的计算公式为标的资产价格和执行价格的（??）。

A.和

B.差

C.积

D.商

正确答案：B

参考解析：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，即为资产价格和执行价格的差；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。故本题答案为B。

4.【单项选择题】平值期权的执行价格（??）其标的资产的价格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

正确答案：C

参考解析：平值期权，也称期权处于平值状态，是指标的资产价格等于期权的执行价格，期权内在价值等于零。故本题答案为C。

13.【综合题(单选)】10月18日，CME交易的DEC12执行价格为85美元/桶的原油期货期权，看涨期权和看跌期权的权利金分别为8．33美元/桶和0．74美元/桶，当日该期权标的期货合约的市场价格为92．59美元/桶，看涨期权的内涵价值和时间价值分别为()。

A.内涵价值=8．33美元/桶，时间价值=0．83美元/桶

B.时间价值=7．59美元/桶，内涵价值=8．33美元/桶

C.内涵价值=7．59美元/桶，时间价值=0．74美元/桶

D.时间价值=0．74美元/桶，内涵价值=8．33美元/桶

正确答案：C

参考解析：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格=92.59-85=7.59(美元/桶)，时间价值=权利金-内涵价值=8.33-7.59=0.74(美元/桶)。故本题答案为C。

15.【判断是非题(A,B)】期权的内涵价值由期权合约的执行价格和标的资产价格的关系决定。（??）

A.正确

B.错误

正确答案：A

参考解析：期权的内涵价值体现的是执行价格与标的资产价格的关系，即由期权合约的执行价格和标的资产价格的关系决定。故本题答案为A。

16.【判断是非题(A,B)】看涨期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。（??）

A.正确

B.错误

正确答案：B

参考解析：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。故本题答案为B。

17.【判断是非题(A,B)】实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，实值看跌期权的执行价格高于标的资产价格。（??）

A.正确

B.错误

正确答案：A

参考解析：实值期权，也称期权处于实值状态，是指内在价值计算结果大于零的期权，实值看涨期权的标的资产价格高于执行价格，实值看跌期权的执行价格高于标的资产价格。故本题答案为A。

18.【判断是非题(A,B)】标的资产价格的波动率越高，美式期权的时间价值就越大。（??）

A.正确

B.错误

正确答案：A

参考解析：期权的时间价值又称外涵价值，是指期权的权利金超出内涵价值的部分，它是期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。显然，标的资产价格的波动率越高，期权的时间价值就越大。故本题答案为A。

19.【判断是非题(A,B)】平值期权和虚值期权的时间价值大于等于零。（??）

A.正确

B.错误

正确答案：A

参考解析：平值期权和