陕西煤业首次覆盖报告：西北明珠，行稳致远.pdfVIP

西部证券

公司深度研究|陕西煤业2024年12月19日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价5

陕西煤业核心指标概览6

一、陕西煤业：西部能源航母7

1.1公司简介：龙头煤炭国企，一体化运营7

1.2财务数据：经营稳健现金良好，长期分红能力出色8

二、主营业务：龙头煤企、资源充足10

2.1行业判断：供需紧平衡，煤价中枢居高不下10

2.2基本情况：储量与产量均居全国前列13

2.3铁路配套：为煤炭主营业务保驾护航14

三、盈利预测与估值15

3.1盈利预测15

3.2估值与投资建议17

四、风险提示19

图表目录

图1：陕西煤业核心指标概览图6

图2：2023年各业务板块收入占比8

图3：2023年各业务板块毛利占比8

图4：营业收入依旧较高8

图5：利润中枢呈上升趋势9

图6：销售净利率与ROE呈上升趋势9

图7：资产负债率整体呈下降趋势9

图8：公司经营活动产生的现金流净额10

图9：公司长期分红能力出色10

图10：2010年以来全国煤炭产量及死亡率11

图11：2023年全国发电装机结构12

图12：2023年全国