美股2025年投资策略分析报告：乐观预期，标普500.pdf

美股2025年策略

乐观预期标普500将站上7000点

CONTENTS

目录

一．特朗普第一任期表现与第二任期政策影响

二．美联储2025年经济预测

三．美国经济软着陆背景下标普500指数的表现

四．美股增量资金的

五．美股盈利及预测

六．2025年资产配置方向及逻辑

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核心观点：

1.在特朗普执政第一任期比拜登任期消费者信心更高，标普500表现超过拜登17个百分点；在特朗普第二任期虽然在

关税、移民等政策对经济会产生一定的负面影响，但减税、放松监管、支持传统能源等政策将形成有效的对冲，我

们相信特朗普的第二任期市场将有比较好的表现。

2.美联储在2024年最后一次FOMC会议上调了2025年的经济增长（这与IMF的预测大体相同），同时下调了失业率

预期，显示官方对2025的经济发展充满信心。模型Nowcast预测未来12个月衰退的概率由高点的71%趋

势性下行至34%，发生系统性风险的可能性大大降低，美国经济实现软着陆是大概率事件，没有衰退的年份标普

500上涨的概率达84%。

3.2025年美股的增量资金主要于6.8万亿美元的货币基金、高利率强美元对全球资本产生虹吸效应及超万亿美元

的公司回购。

4.当前美股估值处于历史较高水平，2025年估值的提升空间有限；但在降息、减税、放松监管、人工智能等的推动

下，企业效率将有较大的改善，盈利提升的空间更大。我们预计2025年标普500指数将达到7011点，约有16%的

上升潜力。

5.我们对2025年美股市场保持乐观，依然看好比特币、纳指100、黄金之外，我们新增加美国科技七巨头ETF、伯克

希尔-B、ARK创新ETF为2025年首选标的。

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特朗普上一任期回顾

1.在分析特朗普明年就统的施政方向之前，我们先通过回顾密歇根大学消费信心与标普500表现简单对比特朗普与拜登各自执政时期的表现。

2.美国居民消费在GDP中占比达70%左右，通过消费者信心的高低可大体窥探消费者的财务健康状况，特朗普上一任期密大信心指数均值为93.2，

拜登执政的4年均值为68.6。显示特朗普上一任期消费者信心更好。

3.由于2020年突如其来的新冠疫情，对市场扰动极大，因此，为能更好的体现特朗普与拜登在各自任期内市场的表现，我们选取特朗普任期(2017-

2019年)及拜登(2021-2023年)的前三年进行对比。在标普500一级行业中，特朗普执政的前三年仅有3个行业表现低于拜登执政的前三年，而在信

息技术、可选消费、公用事业、医疗保健4个行业表现特别突出，最低超过29个百分点。标普500表现在特朗普执政前三年上涨44%，而拜登执政

前三年上涨27%，涨幅超17个百分点。整体而言，特朗普执政时期市场表现更出色。

特朗普任期(2017-2020)信心指数均值93.2，远高于拜登任期(2021-2024)均值68.6特朗普(2017-2019)及拜登(2021-2023)在各自执政的前三年美股一级行业表现对比

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