宏发股份-市场前景及投资研究报告-全球继电器行业领先，行稳致远.pdfVIP

宏发股份（600885）

首次覆盖

全球继电器行业领先企业，行稳致远

投资评级：买入主要观点：

首次覆盖深耕继电器领域，铸就全球继电器行业领先地位

宏发股份是全球继电器领先企业，市占率多次稳居全球第一。公司坚

报告日期：2024-12-29

持“质量+效率”核心理念，持续扩大继电器领先优势，加大力度推进

收盘价（元）31.63

“扩大门类”战略。公司营业收入持续增长，盈利能力稳步提升。

近12个月最高/最低（元）35.81/20.90

总股本（百万股）1043

印尼宏发工厂投入使用，海外布局落地

流通股本（百万股）1043

公司推进海外制造策略，2024年公司第一家海外工厂——印尼宏发取

流通股比例（%）100.00

得突出业绩，销售回款达到2.44亿人民币，同比增长157%，净利润

总市值（亿元）329.8

突破3000万人民币，同比增长89%。

流通市值（亿元）329.8

公司价格与沪深300走势比较坚守宏发底色，前道配套+拓展品类助力后续增量

40%公司布局前道零件自主配套能力，为成品制造企业，特别是为新门类

产品发展提供有力支撑。公司以自动化生产能力提升产品质量，推进

20%

模具整合助力零件制造能力拓展，助力推进新门类产品落地。

0%

23/1224/0324/0624/0924/12

投资建议

-20%

宏发股份沪深300公司作为继电器行业领先公司，具备继电器多种产品的规模化生产能

力，有望充分受益于行业的增长、提升市场份额。我们预计公司2024-

2026年归母净利润分别为16.83/18.53/20.87亿元，对应2024-2026

年PE倍数分别为19.6/17.8/15.8倍，首次覆盖给予“买入”评级

风险提示

原材料价格上涨风险；公司订单交付不及预期；行业竞争加速风险，继

电器份额扩张不及预期；公司新业务扩张不及预期；

重要财务指标单位:百万元

主要财务指标20232024E2025E2026E